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  2021-05-12 10:15 齐晓彬 客户经理

  下折后的亏损，钱都去哪了？
  那么下折后钱哪去了呢？总不会凭空消失吧？有赔的总会有赚的吧？谁把这块钱赚了去了？这是遭遇下折的投资者最多的疑问。事实上，投资者损失的钱确实是凭空消失了。“赚的钱=赔的钱”，这是期货市场的定量，不是证券的。证券交易不是零和游戏，期货才是。
  那么b端持有人的损失是不是a的盈利呢？也不是。根据下折条款，a只是把多出来的母基金变现而已，这原来就是a的资产，跟b没有关系。是不是a的折价原因造成b溢价损失呢？事实上，在有下折预期开始，a的价格变开始上涨，折价幅度逐步收窄，应该导致b的溢价减小或消失。此次之所以会发生大面积b下折前高溢价，完全是股灾的悲剧。
  一半是海水一半是火焰：a的假日狂欢
  在下折来临时，ab会是冰火两重天。b是灾难，a是欢乐的节日。这是因为a的折价。
  大家知道，分级基金的子份额的交易价格与多种因素有关，对a来说，则主要受市场利率的影响，当然，套利资金的打压也会产生较大影响，但无论怎样交易，都不能按照净值赎回。对折价的a来说，这块折价平时也没有意义。
  但当发生下折时，情况就有所不同了，因为a份额四分之三的份额折算母基金了，即可用按照净值赎回了，这块折价就有会变成收益。举个例子，假如a份额单位净值为1.00元，交易价格为0.9元，它会有10%的折价，但这块折价平时对a来说没有意义，因为它不能按照净值赎回。但当下折时，它有四分之三的份额折算成母基金，即这块折价的四分之三就可以成为额外收益，即10%x75%，即以0.9元买入，折算完成后，假如新的a份额交易价格重新回到0.9元，假定未折算部分以市价卖出，折算的母基金赎回，它就可以获取0.075/0.9的收益，即8.33%的收益。注意这是绝对收益，年化收益如何，取决于买入后到确认折算的时间。
  因此，对折价的a来说，大盘或标的指数下跌是利好，下跌越确定，利好程度就越大。因而具有一些所谓“看跌期权”的属性，因为看跌期权是赌跌的。人们将折价的a的这部分属性称为看跌期权价值。当然，在b原理下折时，这个价值可言忽略不计，但当其距离下折较近时，看跌期权价值开始显现。所以在股市转熊或有可能转熊时，折价a的牛市来临。
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  2021-05-12 10:13 齐晓娴 客户经理

  基金不定期份额折算业务是一种保证分级基金A份额持有人利益的手段，如果是向上折算（一般设定母基金净值达到2元），对B份额没有影响，如果是发生向下折算（一般设定是净值跌到0.2-0.4元），则会损害B份额的利益。
  当基金B的净值低至0.25时，该基金触发下折阀值，以下折基准日的基金净值为准，如果正好是0.25，则基金份额缩减为原来的四分之一，净值回归到1，持有人的市值为2500元，恢复B基金的2倍杠杆效应。熊市中B基金的下折很容易发生，对持有人来说损失很惨重，因为份额缩减太厉害
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  2021-05-12 10:09 齐景宪 客户经理

  对已经下折的基金只能持续持有博反弹了
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  2021-05-12 10:07 辛培剐 客户经理

  下折过程中计算过程如下：买入日计为T。
  折算触发日(T-1)：当分级B净值低于0.25，触发下折。当天分级A、分级B正常交易，母基金正常申赎。
  折算基准日(T)：母基金暂停申赎;A、B份额上午9:30-10:30停牌一小时，10:30之后恢复交易;A、B份额下午13：00-14:00停牌一小时，14:00之后恢复交易。此时基金名称前会带“*”。这一天上交所交易的B基，即“50”开头的品种，不会带“*”，且只于上午 9:30-10:30停牌一小时。
  这一天收盘后，我们可以知道由于折算，在不考虑其他因素的情况下，买入的B份额将瞬间亏损：
  公式1：下折带来亏损为：溢价率*B份额净值/B份额前日收盘价(交易价格)公式2：B份额折后份额数为：B份额净值*原份额
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  2021-05-12 10:06 黄盛波 客户经理

  分级基金折算本身市值不发生变化，下折净值归一但份额缩并，上折净值归一份额扩充，但下折意味基金净值下跌的过程，一般b份额净值下跌到0.25相当于初始市值跌至不足四分之一。但分级基金b份额损失的将是场内成交的溢价部分。
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  2021-05-12 10:06 黄真敏 客户经理

  如果你下折前一天参与的，要分你买入的是分级A，还是分级B。
  还有就是分级基金类型，比如本周参与转债B级下折的，损失将极为惨重，一日亏损六成多。
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  2021-05-12 10:03 辛培刚 客户经理

  我们选取本轮股市暴跌以来已发生或已触发下折的B级子基金净值与A级子基金成交均价对比发现：若分级基金确实触发了下折，可在B级子基金净值较接近下折阀值（还剩30%左右下跌空间）时买入对应的A级子基金，到折算基准日卖出，通过这种操作策略可获得一定的收益。当然，若B级子基金净值未触及下折阀值而是发生反弹，A级子基金价格会出现下跌。
  市场操作 （打比方的）
  1. 不做任何市场操作：10万份B级基金收益为3.125-7.94=-4.815万
  2.卖出持有B级份额：（假设以跌停价在下一个交易日卖出），
  10万份B级基金收益为-0.1*7.94=-0.794万
  3.买入等比例A份额与B份额配对合成母基金
  （假设以7月3日收盘价0.762买入10万份），
  然后赎回母基金（按当日净值计算）。
  总投资为：A级7.62万元+B级7.94万=15.56万。
  母基金净值0.737*20万=14.74万。
  赎回额为：14.74*（1-0.5%）=14.667万
  投资亏损额：14.667-15.56=-0.893万
  总亏损(考虑次日净值损失)=-0.893+净值下跌损失
  特别风险提示：
  下折的风险与收益并存，如果您认为市场会稳定甚至反弹，本文模拟策略使用的A级子基金价格将会下跌；但如果您认为市场将持续走低，目前折价较高的A级子基金会带来一定额外收益。
  希望能帮到您，望采纳！