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  2022-01-15 08:13 黄益民 客户经理

  近日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。这份资管新规的发布，打破了刚性兑付，让银行理财产品保本保收益成历史。

  《意见》明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。明确刚性兑付的认定及处罚标准，鼓励以市值计量所投金融资产，同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件，兼顾市场诉求，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。

  对于个人而言，合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只资产管理产品不低于一定金额，具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。来源：中国经济网
  

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  2022-01-15 08:10 符腾丹 客户经理

  从“法”的角度说，资产管理业务是金融机构的表外业务，其本质是“受人之托、代人理财”，合同双方是委托与被委托的法律关系，这就决定了双方的权利义务——金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务；金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。如果金融机构（例如银行）对资产管理业务作出保本保收益的承诺，那么，这笔业务的性质以及合同双方的关系就发生了改变，从理财变成了存款。以理财之名，行存款之实，是一种典型的监管套利，就不能再按照表外理财业务来认定，而应遵循存款业务的规则，包括缴纳存款准备金和存款保险基金等。
  从“理”的角度说，打破刚性兑付的原因在于它会扰乱市场纪律，加剧道德风险，抬高无风险利率。资产管理业务处于金融机构资产负债表之外，无需缴纳存款准备金，常常脱离监管视线，而刚性兑付却使金融机构背负了偿付义务，从而为系统性风险埋下隐患。此外，金融业的基本原则是风险与收益成正比，但在刚性兑付条件下，那些高收益的产品由于保本承诺，同样达到低风险，这就使收益与风险出现背离，抬高无风险收益率，增加了整个社会的资金成本，减少了实业发展的资金可获得性。
  从“情”的角度说，主要是指情感、情绪这样一些因素。对消费者来说，刚性兑付看似“有利”，约定的收益如果不能兑付，则意味着损失，这些因素可能成为打破刚性兑付的阻力。要让打破刚性兑付真正落实、避免“执行难”，就需要让广大金融消费者心理上接受打破刚性兑付的事实，即使因此带来利益损失，也依然能“情绪稳定”。要达到这样的目标，就要澄清一些模糊认识。
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  2022-01-15 08:07 齐晓彬 客户经理

  现在大家都知道，银行的理财产品要打破刚性兑付，也就意味着银行理财产品不再保本。根据监管方面的要求，所有银行必须在2020年年底，出清存量，停止新发行保本理财产品。
  

  
  一、监管动向2018年4月27日，中国银保监会发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，被称之为“监管新规“。2018年9月6日，银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法》，被称之为“理财新规“。2018年12月2日，银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法》。

  这一系列的监管法规彼此承接，共同推动银行理财回归资管业务本源，逐步有序打破刚性兑付，更好保护投资者合法权益；促进理财业务规范转型，引导理财资金以合法、规范形式进入金融市场和支持实体经济发展。要求金融机构不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付；强化产品净值化管理。
  

  
  二、监管方面为什么要打破刚性兑付？监管方面打破刚性兑付，和以下因素有着很大的关系:银行理财产品，往往存在多层嵌套，结构非常复杂。难以及时、准确掌握底层资产情况，风险不易认别。不要说普通投资者，就算专业人士，都讲不清楚里边的逻辑。理财产品普遍采用资金池滚动发行，理财产品和投资资产期限错配，潜藏着流动性风险。

  资金在金融体系内空转，对实体经济支持不足，在金融体系之外形成影子银行。这些行为一定程度上干扰了宏观调控，提高了社会融资成本，影响了金融服务实体经济的实质性效果，加剧了风险跨行业、跨市场传递。刚性兑付偏离了资管产品“受人之托、代人理财”的本质，抬高无风险收益率水平，干扰资金价格。影响发挥市场在资源配置中的决定性作用，导致一些投资者投机。金融机构不尽职尽责，道德风险较为严重。打破刚性兑付已经成为社会共识。

  三、对老百姓有哪些影响？降低了门槛。理财新规规定，银行公募理财产品销售门槛从5万元降至1万元。这样就会有更多的人群参与到银行理财之中，尤其是一些刚参加工作的年轻人和一些农民朋友们，他们也有了用一些小的资金通过理财获取收益的机会。这也符合我国普惠金融的政策导向，对银行金融服务脱虚向实有着重要的意义。加强投资者适当性管理。

  新规规定，商业银行销售理财产品，应当加强投资者适当性管理，向投资者充分披露信息和揭示风险，不得宣传或承诺保本保收益，不得误导投资者购买与其风险承受能力不相匹配的理财产品。并对理财产品做分级管理，理财产品的风险等级要和投资者的风险偏好一一对应。这在一定程度上减少了我们购买理财产品时的风险。风险承受能力评估和面签。

  新规要求有条件的情况下，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。从法规来看，目前还不是刚性的要求，但相信会有银行要求个人投资者首次购买银行理财时必须面签。并当面评估风险承受能力。这也是防范理财产品风险的一种措施。理财期限长期化。3个月以下的封闭式理财产品将消失，理财产品期限逐渐由短期投机转向长期投资。

  理财新规，将会引导投资者改变过去的理财习惯，更加注重长期真实的投资机会，减弱理财短期投机行为。打破刚性兑付。理财新规最重要的一点，是要求银行打破刚性兑付。这也意味着我们以后购买银行理财产品，不再是保赚不赔，投资者闭着眼睛购买银行理财产品的时代过去了。所以对于投资者来说，至少从心理层面上，对未来的非保本理财产品有了一些担忧。可能会选择些其他保本的产品来进行代替。将获得超额收益。

  理财新规要求新发行的理财产品进行净值化管理。即理财产品的价格，反映市场的公允价值。以前保本理财产品基本都是固定收益，超出固定收益的那部分收益被银行所占有。而净值型理财产品是浮动收益，银行除了产品管理费之外的所有收益都归投资者所有。也就是说原来被银行所占有的那部分超额收益，现在归还给了投资者。所以投资者可能获得比保本理财高得多的收益。
  

  
  四、新规之下，我们该如何选择银行理财产品呢？在市场还处于整理期的时候，我们购买银行理财产品首选大银行。大银行风控能力远远大于小银行，值得大家信赖。由于近期降准和降息的影响，银行理财产品收益在走低，现在平均在4.5%左右。我们在购买的时候，选择适当的收益率，不要太高，也不要太低，在4.5%上下，不要偏离太大，以防风险。

  理财新规后，我们不能在像以前那样闭着眼睛购买银行理财产品了。需要一些专业的理财知识。至少要好好看看产品说明书，如果有不明白的地方，找银行工作人员弄明白。

  如果实在搞不懂，就放弃购买。要防止飞单，银行发行的所有理财产品都有理财产品编号，可以登陆中国理财网进行查询，验证真伪，避免买到假的理财产品。五、总结监管方面打破刚性兑付，表面上看是把风险从银行转移给了老百姓，但实际上是为了更好的保护投资者。
  

  
   任何投资都会有风险，银行理财产品也不例外，以前之所以大家觉得没有风险，是因为风险已经被银行承担了，是银行把理财的损失给我们刚性兑付了。长久以往，当银行也兜不住这部分风险的时候，就会发生银行流动性风险，进而引发金融领域系统性风险。到时我们的损失会更大。

  所资管新规在一定程度上降低了银行系统性风险的发生，从最终结果来看，非保本的银行理财产品安全性反而提高了。所以银行产品打破刚性兑付是正确的决定，是所有人的共识。我们每个人都要正确的认识。

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  2022-01-15 08:04 龙宝霞 客户经理

  全国政协委员、全国社保基金理事会理事长楼继伟日前在接受媒体采访时表示，老百姓要加强风险意识，不能一看收益高就被“忽悠”进去了，他说，“保证6%以上回报率的就别买，那是骗子”。

  为什么说保证收益率超过6%的理财都是骗子？回报率低于6%的产品是否就一定靠谱？老百姓该如何选择理财产品？

  理财产品有不同收益类型

  据了解，按收益类型来区分，所有的个人投资基本都可分为三类：保证收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型。股票和基金是典型的非保本浮动收益投资。从楼继伟的表述看，保证6%以上回报率，显然属于保证收益型。

  在现实生活中，稳赚不赔的保证收益理财主要包括银行存款、储蓄式国债和各类金融机构提供的保证收益型理财产品，其中保证收益型银行理财产品最常见。

  目前，各家银行存款利率都已在央行基准利率基础上有所上浮。以一年期定存为例，现在银行存款利率普遍在1.95%至2.1%。一直受到老年客户欢迎的储蓄式国债收益率也是固定的。资料显示，去年11月发行的2017年第七、八期储蓄国债（凭证式）为固定利率固定期限品种，最大发行额为360亿元。其中：第七期180亿元，期限3年，年利率3.9%。

  保证收益型银行理财产品收益率显著高于存款和国债。总体来说，小银行的产品收益率比大银行高，期限长的产品比期限短的产品高，非保本浮动收益产品的收益水平比保证收益型的产品高。笔者从融360上查询，石家庄地区在售的非保本浮动型银行理财产品收益率普遍在5.2%上下，而保证收益型理财产品普遍在4.3%。

  “有时也能在银行买到最终实现年化收益6%的产品，还有很多信托、券商集合理财和互联网金融产品实际收益率也超过6%了，难道都是骗人的吗？”

  对于消费者的这一疑问，理财专家指出，这些产品如果是正规机构提供的，从合同章程看肯定不可能保证收益，必须提示投资风险。只不过产品运作不错，所以最终实现了理想的预期收益。但这不等于其预期收益受法律保护。也就是说，如果这些产品亏了本或者没有实现之前预期的最高收益，投资者不能要求金融机构作出赔偿，只能自担风险。

  所以，如果有人向投资者推荐一款理财产品，合同上敢白纸黑字写明超过6%的无风险保证收益，完全可以像楼继伟所说的那样，认定这是诈骗。因为，它违背了高风险高收益的市场规律，之前很多跑路的P2P和非法集资就是这么干的。投资者前期都能按时收到保证收益，于是逐渐丧失警惕，不仅加大本金还拉来亲朋好友参与。最后，机构资金链断裂，投资者竹篮打水一场空。

  未来投资理财将打破刚性兑付

  前几年信托和银行也发行了不少高收益的产品，虽然合同中没有承诺收益，但无论是金融机构自己还是投资者都“心照不宣”地认为肯定能兑付。因此，即使个别没有出现风险的产品最终也由金融机构“托底”实现了“刚性兑付”。笔者在采访中也发现，时至今日，尽管合同中对产品风险白纸黑字提示得十分清楚，不少老百姓还是不去细看产品合同就签名购买。

  其实，这种违反市场规律的刚性兑付，看似短期内保障了投资者的利益，但麻痹了金融机构和投资者对风险的痛感，损害了资管市场整体的健康和生命力。长此以往，一旦发生系统性风险，后果将很可怕。

  值得注意的是，监管层已经下决心打破刚性兑付，今后那些不保本不保证收益的产品真有可能亏本。

  2017年11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局五部门联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，其中明确提出要打破刚性兑付。

  这一文件中涉及的资产管理产品包括但不限于银行非保本理财产品，资金信托计划，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司和保险资产管理机构发行的资产管理产品等。

  文件明确指出，金融机构应当加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识，向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兑付。

  应根据风险承受能力选择理财产品

  资管新规目前只是征求意见稿，离正式实施还有一段过渡期，投资者暂时可以按现在的原则来选择理财产品。但无论新规施行与否，投资者都应该根据自身的风险承受能力选择投资理财工具。

  一般来说，固定收益类且风险等级为R1及R2的理财产品，大部分情况都能达到预期最高收益率。即使为非保本银行理财产品，事实上的收益达标率在99%以上。可优先选择股份制银行或者规模较大的城商行，这些银行的同类型理财产品的收益率相对比较高。

  需要注意的是，市场上大部分年化收益率超过5.5%的理财产品可能不太适合普通投资者购买，这类理财产品大多具有以下三点特征：一是结构性理财或浮动收益理财，有一定风险，高收益未必能达到；二是投资期限可能较长，比如2~3年，流动性太差；三是起点门槛可能比较高。

  如果新规正式落地，大家还应该改变之前认为银行理财必刚兑的观念，在选购时严格区分保本型银行理财产品和非保本型银行理财产品。后者不存在刚性兑付，亏损风险大大提高；对于非保本型银行理财产品，应关注其资产投向及相应的风险等级，根据自身的风险承受能力选择合适风险等级的产品。（河北日报综合）

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  2022-01-15 08:01 齐方洲 客户经理

  你好，《意见》明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。明确刚性兑付的认定及处罚标准，鼓励以市值计量所投金融资产，同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件，兼顾市场诉求，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。
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  2022-01-15 07:58 齐景宪 客户经理

  刚性兑付，就是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。
  事实上，我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付，这只是信托业一个不成文的规定。
  刚性兑付在房地产信托、政府融资类信托等集合资金信托计划，以及银信合作理财产品中被执行，而证券投资类信托并不受此约束。
  监管层要求确保兑付的初衷是为了推动新业务，让投资者消除疑虑，也是为了维护金融和社会稳定，防止因信托投资亏损诱发群体性事件。
  信托是这样的
  市场上有一些好的项目，比如券商的上市公司股东的场内股票质押 这种属于优质项目 因为遇到风险可以及时平仓 因此来说 利率自然要低一点 可能只有6% 所以买的这种理财产品 利率就只有5%
  差一点的是银行场外股权质押 利率可能达到7% 买这种理财产品 利率就只有6%
  再差一些的 就是银行 证券都不愿意做的了 于是信托就去做了 垃圾股的场外股权质押业务 利率自然也就高到8%以上了 买到的信托产品就7%以上
  但是垃圾就是垃圾 真的有违约的 怎么办？信托不能砸了招牌 说“是你自己选的高风险的信托产品 自然有违约的风险” 不然得罪了客户谁还无脑买信托呢？于是，打碎了牙齿咽肚子里，胳膊折了缩袖子里。这就是刚性兑付，甭管项目赚了还是亏了，都要按照约定的报酬兑付。
  
  信托里“刚性兑付”是指我国信托公司向不特定机构和自然人发售信托产品募集资金，信托公司在管理募集资金过程中资金使用方发生信用风险或其他风险，信托公司以其固有资金或其他来源资金偿付资金提供者的行为。
  简而言之，就是当资产端资金运转出现问题，管理人以自有资金直接或间接接盘的行为 。
  我国2018年4月27日发布实施的资产新规（《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》）打破了刚性兑付。要求金融机构按照公允价值原则对资管产品进行净值化管理，不得承诺保本保收益，出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。
  此类问题下有很多回答，靠前的认为“刚性兑付”使金融机构承担过大风险，与市场定价机制相悖，可能出现劣币驱逐良币现象。
  个人观点，资管新规断了信托的“刚性兑付”，像一个40岁中年男人迫于家妻的压力而与知己断绝来往。当然，比喻是不恰当的，40岁中年男人人生还有很长一段路要走，与知己的完全断绝不藕断丝连也是一个逐步且漫长的过程。知己的存在确实不利于培养长期稳定的家庭氛围。
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  2022-01-15 07:55 齐春敏 客户经理

  因为我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付，其实这只是信托业一个不成文的规定，是业内默认的“潜规则”。打破刚性兑付，即金融机构不再承诺保本保预期收益，当出现兑付困难时，金融机构不会进行垫资兑付。
  1 、理财产品本应该由投资者自己应承担自己的风险（应该跟股票，基金一样自我承.当风险），但是一旦无法兑付时，风险就转移到了银行自身资产和广大储户身上。
  2 、公众在参与非法集资过程当中的心态是盈利归自己，亏损找政府。
  3 、所以，刚性兑付的文化下，中国目前只有财政，没有金融。财政是国家信用，银行是商业信用，很多理财投资者不分。
  4 、政府承担着无限的责任，在这样的压力下，由于责任不清，往往采取花钱买稳定，助长了刚性兑付的文化。
  5 、如果没有了刚性兑付，那就意味着好的信托资产，以及投资者手里钱都会流到那些风险控制做的比较好、资本比较雄厚、管理能力比较强的信托公司，对于资源配置来讲是个好事儿。
  6 、对投资者，打破了刚性兑付，意味着你买的信托产品更加透明化了，你的收益和风险也会更加匹配。
  我们讲利率市场化，没有风险的暴露，不打破刚性兑付，没有违约事件，哪里来的风险定价。如果不打破刚性兑付，不真正的实现风险定价，中国只有财政，没有金融。
  只有打破刚性兑付，才可以更合理配置金融资源，让资金更多地流入风控严格、底层资产雄厚的项目。 对于投资者来说，打破刚性兑付不等于理财不安全，很多大众型理财产品，例如货币基金、国债以及以下银行理财产品，本身风险等级是较低的，无论是否承诺保本，本金亏损的概率都较小。