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  2022-02-05 11:27 黄益江 客户经理

  我有，发给你吧。是pdf格式的
  对美国金融危机的思考
  林正平①
  摘 要：美国金融危机不可避免的对中国经济的发展造成冲击。在此背景下，审视改革开放三十年来中国
  经济发展状况，可以看到中国经济在取得长足发展的同时，也面临着新的机遇和挑战。现阶段，坚持改革开放，
  稳定国内金融市场，深化金融改革，坚持发挥政府调节和市场配置资源的作用，积极参加国际合作等举措，都
  将有助于中国更好地应对国际金融危机所带来的负面影响。
  关键词：美国金融危机；改革开放；新兴市场国家；政策主导
  中图分类号：F831.59 文献标识码： A 文章编号： 1009-4768(2008)12-0017-05
  党的十七届三中全会强调指出，当前国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，国际
  经济环境中不确定因素明显增多，国内经济运行中也存在一些突出矛盾和问题。告诫全党增强忧
  患意识，积极应对挑战，最重要的是把我国自己的事情办好。
  最近美国经历的上世纪三十年代以来全球最大的金融危机，对国际市场造成的严重冲击和对
  世界各国经济发展和人民生活带来的影响，已引起世界各国政府和人民的忧虑。我们要以国际视
  野和战略眼光，审视这场危机的起因、过程、负面效益以及对我国经济的影响，冷静观察，认真
  应对，继续解放思想，不断拓展对外开放的广度和深度，在应对危机中着力增强国际竞争力。同
  时，负责任地同国际社会一道，努力维护国际金融稳定和经济稳定。我们应抓住历史赋予的机遇，
  通过总结经验教训，更加自觉地践行科学发展，坚持改革开发，继续推进经济又好又快的发展。
  一、美国金融危机的主要症结
  经济全球化的本质是各种资源在全球范围内优化配置，生产要素跨越国界流动。具体包括贸
  易自由化、生产国际化和投资跨国化、金融全球化，其中贸易、生产的全球自由化是全球化的基
  收稿日期：2008-10-11
  作者简介：林正平，男，福建中诚信信用评级咨询有限公司，高级经济师。
  国际金融危机专栏
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  础。由于经济运行日益以金融活动为中心，以金融关系为纽带，所以金融全球化是经济全球化的
  核心，并成为全球化新的主导动力；也因此金融成为新自由主义、经济全球化和金融化三者之中
  的主导力量。在这样特定的新国际环境中，美国为挽救经济推行了一种借钱消费的经济增长方式，
  利用美元霸主权地位和投资者对美国经济的信心，滥用金融衍生品。在无力监管的情况下，通过
  各种金融工具诱导人性的贪婪与投机，在消费模式上，从以收入为基础的储蓄模式向以资产为基
  础的储蓄模式转变，不断扩大消费信贷，带来了大量的透支消费和高负债；金融职业道德上，高
  薪激励离开了合理边界，高管与普通员工的薪酬差距无限制地放大，大搞金融冒险，设计的金融
  产品无限延长了信用链，不断升高虚拟性，信用关系高度复杂化，产权关系越来越模糊，可控性
  越来越低，风险性越来越大。特别是危机已经开始扩散，如花旗、美林、瑞银等大型金融机构出
  现巨亏，市场流动性骤减，还继续推出金融资产违约保险。所谓“信用违约互换”（CDS），这个产
  品说是保险，但担保对象不透明，已经看不到其价值所在，不能定价，也不能很好地在市场上交易，
  实际已经异化为买卖双方的对赌行为。最后风险爆发，根本不能避险，反而加剧了信用危机。
  二、透过危机看中国经济发展
  二十一世纪是二战以后全球经济最好时期。这个时期全球经济的特点，基本是美国凭借其相
  对发达的金融体系和先进技术，依托资产价格泡沫的财富效应，支撑了亚洲制造圈的迅速扩张，
  进而带动了中东能源及国际大宗商品供应国的发展，推动了全球大宗商品价格，最终造成全球经
  济增长潜力的过度消耗。国际收支表现上基本是东亚国家输出实体商品，资源国家输出资源，美
  国输出美元及金融产品以换取商品和资源。在这场全球产业大转移中，中国在改革开放之初既求
  生存，又求发展，以政策性开放为主导，选择了国家主导性的市场经济模式，并以渐进式区域开
  放为经济转型的主线，实现了开放与改革的良性互动，使整个经济向开放型转变。这个阶段中国
  的比较优势得到充分体现，主要依靠政府主导的低成本劳动力优势，付出资源环境代价，依赖扩
  大出口来平衡国内储蓄，通过商品输出消化吸收国内过剩的储蓄资源，从而迅速提升了国家工业
  化水平，也壮大了整体经济规模，为继续发展打下了结实基础。无疑这是一个必然而成功的选择。
  改革开放三十年，我国实现了从半封闭经济到全方位开放，进出口贸易增长104 倍，在世界
  贸易中的位次从32 位到2004 年开始稳居世界第三位；占世界贸易总额的比例，从1978 年的不
  到1%提高到2007 年的8%；从1993 年起，连续15 年成为发展中国家吸引外资最多的国家，到
  2007 年底，全国外商直接投资以年均20.1%的速度增长。
  近几年全球经济从不平衡到平衡的发展循环，是建立在支持经济平衡的新兴市场国家自身不
  平衡的基础上。我国的政策性开放的发展路子得到了利益也带不少问题：首先，世界出现了以美
  国为代表的资产膨胀型的过度消费模式和以中国为代表的新兴市场过剩生产型增长模式的结构
  失衡。那些过度消费模式的欧美国家在虚拟经济过度膨胀的条件下，长期奉行低利率政策，货币
  过度发行，加剧了金融体系乃至金融市场、金融机构的脆弱性。而发展中国家大量出口，推进了
  投资，压抑了本国消费，加剧了经济结构不平衡。改革开放的开始年份，我国投资与消费的拉动
  作用基本交替变化，其规律是出口增长快、经济高速增长年份，投资对经济增长率贡献高于消费；
  经济比较正常年份，消费贡献率则高于投资。但2001-2006 年消费增长拉动力明显减弱，进出口
  对任务贡献率在1999 年前呈起伏不定，往后年平均在7%左右，2005 年开始稳定在20%到24%
  之间。而消费率却低于50%，有的年份只40%左右，一般要比世界平均水平低20 个百分点。其
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  次，由于投资、出口对经济增长的拉动作用越来越大，我国进入世界资源型产品的最大生产国、
  最大需求国和最大消费国的行列。2007 年以来虽然重要矿种对外依存度有所下降，但如原油、铁
  矿石等仍在50%以上，已出现大量的资源环境问题。第三，近几年我国国际收支不仅总量规模快
  速增长，而且已出现经常项目、资本和金融项目“双顺差”为特征的势头，2000-2007 年国际收
  支总顺差逐年扩大，2007 年达4453 亿美元，年均增长53%，顺差占同期GDP 的比例越来越高，
  平衡状态偏离度在逐步扩大，给宏观调控尤其是货币政策带来越来越大压力。
  现在我们处于更加开放和伟大变革的时代，我国出口已占 GDP 的37%，而美国这个比例不
  足10%。这种结构已被世界各国走过的历程证明，非常容易受外国经济的影响。随着全球化的不
  断深入，世界范围内产业转移、转型和升级还在继续延伸，而全球市场是一种零和博弈，市场变
  化最终都表现为财富和资产的转移，我们应该抓住机遇，加快调整经济结构，坚持改革开放，把
  经济又好又快发展推上一个新的平台。
  三、我国应对金融危机的举措
  胡锦涛总书记在十七大报告中强调，全党同志一定要居安思危，增强忧患意识。改革开放是
  中国发展的永恒动力，根据当前国内外政治经济形势，我们应该用发展创新思维来转变引导社会
  的思维定式，在学习实践科学发展观活动中，始终围绕科学发展这个主题，突出实践特色，继续
  解放思想，把自己的事情办好，立足自身是应对危机最重要的有效手段，也是对世界最大的贡献。
  （一）认识自己，增强信心，抓住机遇，积极应对
  这场金融危机在一定程度上是长期积累的失衡矛盾最终释放的必然结果，风险前所未有，机
  遇前所未有，我们要在困难中发现机遇，在风险中寻求发展。目前金融危机继续向实体经济转移，
  国际金融市场剧烈动荡，外部风险加剧。虽然目前我国各项经济指标都很健康稳定，我国金融市
  场体系相对独立，受到这场危机的直接冲击要好于欧洲等其他国家，但要看到我国经济的负面问
  题，已经越来越表现为经济下行的风险。欧美需求减缓，由于价格成本和改革开放时间的长短，
  以及认识深化等原因，我国的外部需求减缓程度可能更甚于全球其他新兴市场国家。目前中央已
  把保持经济平稳较快发展、防止经济大起大落，作为科学发展的首要目标，着力扩大消费需求，
  特别是居民消费需求，提高消费对经济增长的贡献率，同时努力促进国际收支基本平衡。当前的
  问题是：（1）扩大居民消费需求受居民实际可支配收入增长缓慢、资产财富缩水、社会保障制度
  完善尚待时日、农村改革发展需要一个过程等因素的制约；（2）我们在践行科学发展中，要重新
  定位和纠正过去那种牺牲劳动者利益、损害环境、滥用土地、削弱经济自主性等行为，必然要推
  高劳动成本、环保成本，甚至必要时提高农产品价格；（3）作为新兴市场经济国家，不可避免要
  经受一个与国际价格体系接轨的长期痛苦的通货膨胀。
  美国是黄金储备大国、石油储备大国和农产品出口大国，从次贷危机看，不否认美国通过降
  低美元利率的预期，促使大宗商品暴涨，从中获得巨大利益。美元今后会不会再次走弱和大宗商
  品阶段性上涨，如何判断美元走势，已成为我国外汇增值以及与外汇有直接间接关系的产业、企
  业的关键和核心问题之一。这些问题突出表现为当前我国国内能源、土地矿产资源等重要资源紧
  缺、劳动力成本上升、人民币升值等因素相互叠加，给部分劳动密集型企业和中小企业造成巨大
  的压力，进而给经济增长、劳动就业、币值稳定及国际收支平衡带来许多不确定因素。中国目前
  经济基本面是好的，有条件、有能力抵御外部冲击。但是目前我国还是依赖出口和外资的经济增
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  长模式，近年来我国每年10%左右的GDP 增长中有2~3 个百分点来自外需贡献，国家统计局初
  步测算，今年前三季度增速回落2.3 个百分点，其中有1.2 个百分点来自出口减速。财政收入8
  月份增速还能坚持两位数，9 月份回落到3.1%，而财政支出压力在不断增强。外汇储备也出现异
  常现象，9 月份新增214 亿美元，低于FDI 和外贸顺差之和，一反过去高于而且有的月份高很多
  的现象。应该看到我国经济在全球化和遭遇全球性危机的冲击，还显得比较脆弱。所以，发展仍
  是党执政兴国的第一要务，高速增长仍是我国和平崛起的必要条件。当前首先要减少、消除危机
  冲击的损失，进而利用危机削弱竞争对手的机遇，建立巩固国家和民族资本对国内市场的主导，
  同时积极参与国际市场竞争。全球经济发展格局在不断调整，各国经济增长模式都应不同发展阶
  段的经济背景条件变化和要素约束而变化。根据我国当前经济发展条件，要把发展理念、措施、
  政策引导到真正的经济增长上来，不断提高生产率和技术水平，不能无限的增加投入。经济工作
  要保发展、保民生、保稳定，在推动经济三大轮子中，坚持“三架马车”均衡拉动，三大产业协
  调运行。在着力扩大消费需求的同时，投资与出口以及利用外资方面都不能偏废，着重点在加快
  结构调整。投资仍是目前保增长的重要动力，我国资本/劳动力比率还远低于美国、日本水平，城
  市化率不仅低于韩国，也低于菲律宾。同时铁路、公路等大项基础设施还有很大发展空间（可以
  总结1998 年实行的积极财政政策，通过增发长期建设国债，甚至允许财政收入有稳定来源、财
  政盈余稳定的省市发行地方建设国债，增加基础产业和基础设施的投入）。房地产业在投资中的
  比重约1/4-1/5 之间，涉及50 多个行业，对于保增长和劳动就业有许多积极作用，仍要作为国民
  经济的支柱产业，重在结构调整。出口对经济发展的拉动力目前仍处于重要地位，至今我国作为
  全球重要制造业的基本地位没有改变，出口的比较优势还没有消退。现在贸易政策上应有战略作
  为，要着力于通过政策制定培育我国经济的竞争优势，稳定出口，同时加强外贸产品和区域的结构
  调整。据海关统计数据，1996-2007 年我国与欧盟15 国的贸易增长还超过中美贸易增长，亚欧之间
  经济上互有需求是增长合作的主要动力所在，同时要大力开拓拉美、东南亚、非洲等新兴市场。
  （二）坚持发挥政府调节和市场配置资源的作用
  这场危机给世界各国一个重要警示，那种认为政府对经济“无为”的自由主义经济的英美模
  式再次接受检验而适当淡化，中国模式引人注目。市场确实具有高效、自我平衡和自愈功能，但
  自由市场经济引发的道德风险在这次危机中得到全面彻底暴露。充分说明市场功能还不足以与市
  场自身的问题所产生的巨大破坏力相抗衡，政府管制是必须的，宏观调控更需要贯穿市场经济的
  全过程。改革三十年来我国选择政策主导的市场经济模式，不改变国家的控制和管理，由国家主
  导工业化和管理资源、能源产业，政府是强大的经济组织力量，体现了国家经济的控制力和政府
  管理的主导性作用，实践证明是正确的。同时也要看到近几年全球化深刻改变了我国经济增长的
  外部环境，发达国家基本吸纳了我国由于日益增长的、庞大的国内储蓄，通过庞大的投资活动而
  形成日益增长的产能所产出的剩余产品，在一定意义上是外部失衡掩盖了内部失衡。今天我们要
  从战略上解决现阶段生产过剩的矛盾，不能长期用价格管制和政策性补贴的方法应该理顺价格市
  场形成机制。不然，扭曲了市场，扭曲了企业利润，还扭曲了许多问题，随着时间推移，问题会
  越积越多。
  （三）深化金融改革，为科学发展提供良好的金融环境
  随着我国经济下行风险和行业风险的逐步暴露，流动性风险将越显突出。前一段物价上涨，
  某种意义上是价格形成机制逐步成熟的必然结果。目前我国应对通货膨胀的措施和效果要好于周
  边国家，统计数据已出现CPI 连续五个月的减缓趋势。虽然目前还不能因此对物价控制放松，但
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  当前信心是第一位，在实行适度放松的货币政策中，应该增强市场参与者的信心，保证金融体系
  尤其是银行的流动性。预计短期内我国仍然保持负利率时代，人民币汇率相对稳定，央行在进一
  步完善流动性管理，商业银行应顺应宏观调控政策，履行社会责任，实行区别对待的信贷政策。
  增加流动性有可能带来通货膨胀压力，现在的难点在于既要考虑货币的波动，更要考虑由此带来
  的信心散失问题，这就是宏观调控科学性所在。
  这场危机暴露了美国虚拟经济过度脱离实体经济，最后变成祸害社会的“洪水猛兽”。我国
  今天则完全不同，虚拟经济整体还处于浅层次阶段，与实体经济的匹配总体还有较大的距离。虚
  拟经济的适度发展，不但可以使经济社会中投资与金融商品的货币需求量增加，推动储蓄转化为
  投资，还可以吸收过多的流动性，而且可通过金融产品发现价格和定价功能，在很大程度上影响
  着金融资源的配置效益，进而影响实体经济。特别是在开放条件下，在一个国际化环境中，一流
  的企业更需要一流的金融服务。目前当务之急要深化金融改革，建设多层次、能适应各种所有制、
  行业、企业金融需求的金融体系，为科学发展提供良好的金融环境。目前应该解除一些不必要的
  金融管制，解决金融压抑问题，建设一个充满活力的金融体系，否则，只能成为金融风险的被动
  承担者。当然，金融与实体经济之间有一个稳定关系，不能无限延升信用链和过高的杠杆比率，
  假使过多的脱离实体经济，必然要造成庞大的泡沫。金融业要炼好内功，尤其要完善治理结构，
  明晰产权关系，加强内控机制，使每个从业人员都具有很强的风险意识，同时让所有市场参与者
  承担风险，并在承担风险中得到应有的回报。
  （四）积极参加国际合作，为建立公平、公正、包容、有序的新国际金融货币体系而努力
  由于全球化的深化，国与国之间的关系和影响在不断加深。随着中国在世界经济中地位的上
  升，我国将在全球的经济、汇率、环境乃至防病卫生等方面负起最大的发展中国家的责任。面对
  这场危机，我们同样在力所能及的范围内为应对这场危机作出经济努力，同国际社会一道努力维
  护国际金融稳定和经济稳定。当前国际和国内都是一个转折点，都要关注美国这样一种债务帝国
  的发展方式能不能持续下去，美元的世界主导地位是否会动摇，美国的霸权地位走势如何，美元
  能否回归现实，等等。目前这些问题还难以回答，但必须看清其大体走势，从长期看必须呼唤公
  平合理的国际新秩序，建立公平合理的新国际货币体系，让发展中国家有更多的话语权；从现阶
  段看要同世界各国一道关注国际资金在全球流动的监管，同时从中发现蕴藏着的发展机会，并维
  护国家经济金融的安全。这些方面的努力是长期的，也是艰苦的，我们要有充分的思想准备。
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  2022-02-05 11:24 黄盛权 客户经理

  我的零花钱也金融危机了
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  2022-02-05 11:21 齐景嘉 客户经理

  (一)本文题目金融期货的投机套利及其风险防范 (二)本文的目的、意义金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变革，世界金融市场日益动荡不安的情况下应运而生。金融期货市场是市场经济运行的必要条件,它吸引了大量参与者，有利于打破区域界限，形成大市场。其次，金融期货市场是市场经济发展的内在稳定器，从微观来看，期货交易的发展有利于稳定企业生产经营;从宏观来看，金融期货市场的走势正确利用期货市场可以有效地改进政府的宏观调节能力。投资者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类，投机是在期货市场上纯粹以牟取利润为目的而买卖标准化期货合约的行为。套利是期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。投机是期货市场中必不可少的一环，它可以承担价格风险，提高市场流动性，保持价格体系稳定。期货市场中，投机的功能是发现价格。而套利的功能就是发现市场的相对价格。在投机资(中国报告网)金的作用下，市场价格关系常常以不公平的状态出现。套利的功能就是促使价格关系走向合理，从而使相应的商品或市场资源得到合理和有效的配置。投资者在投机和套利的同时也面临着风险，于是研究金融期货的风险活动也从此开始，大致经历了三个阶段：第一阶段：由于生产力落后，期货交易仅限于商品领域，对风险控制的研究基本上处于原始状态，决策行为大多依赖于实践中总结出来的经验，还没有上升到理论高度。第二阶段：现代期货市场建立，期货交易所完成了市场运行机制的创新和完善，交易主体运用市场回避风险和有效控制风险的方法和技巧有了长足的进步。第三阶段：期货市场迅速发展，金融期货诞生。国际金融市场急剧动荡，人们在运用期货进行避险的同时又被面临的各种风险损失困扰。市场到底存在哪些风险，如何确定风险大小，如何实现收益最大化和风险最小化成为人们研究的热点。在金融创新浪潮的推动下，新的金融衍生工具不断涌现。原有的金融衍生产品也呈现日趋复杂的景象，品种繁多的衍生产品使金融市场动荡不安，使所有市场参与者处于风险之中而金融期货作为衍生产品中最基础和最重要的一员，更应该在风险日益加剧的时候防范投机套利交易中出现的各种风险。特别是在我国即将推出金融期货产品的时候，这种投机套利的操作风险研究和防范尤其显得重要。本文研究不同种类的投机套利的操作过程和原理，从而预测所面临的风险，然后采取防范措施以免损失。(三)本文外研究的历史和现状(文献综述)有关我国金融期货的投机套利及其风险防范的讨论目前主要集中在以下三个方面：(1)建立我国金融期货的市场基础(必要性和可行性)(2)金融期货的投机以及套利的种类和方式(3)我国金融期货市场风险管理的市场基础(必要性和可行性)在我国金融期货的必要性和可行性方面，集中讨论了金融期货的价格功能和金融体制改革，其中比较具有代表性的是钱小安的论著：1997年版的《金融期货的理论与实践》和王健的论著：1996年版的《现代世界期货市场》。他们主要讨论了金融工具的价格变化较大，这种价格风险已经对市场参与者造成了转移价格风险的需要;金融体制的改革有利于金融现货的价格发现，规范的金融期货市场的运行可形成指导性的金融资产价格。在金融期货投机以及套利的种类和方式方面，主要介绍投机操作和三种套利方式和投资者注意事项，关于这方面的著作很多，其中我阅读的文章有郑大伟、于乃书、张屹山1998年发表的《期货交易中的投机套利模型》和施兵超的1997年版《金融期货与期权》。他们主要分析空头和多头投机以及跨期、跨市和跨品套利。在我国金融期货市场风险管理的市场基础方面，焦点是研究风险管理在期货市场上的规范作用和投机套利者和保值者风险的比较和特征。其中主要有杨玉川的2002年版《现代期货期权创新与风险管理》和姬广坡的2000年版《期货市场风险控制论》，他们主要讨论风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础，是减缓或消除期货市场对经济社会生活不良冲击的需要以及投机风险要大于保值风险。国外的金融期货市场已经比较成熟，但在研究方向、研究方法上与国内相比有较大差异。这主要体现在以下几个方面：(1)量化研究方兴未艾，主要有Stephen A"Ross的套利定价理论在内的定价模型，研究的核心问题是如何实现“预期收益最(中国报告网)大”和“不确定性最小”。泛应用，组合理论和定价公式地位的确立就证明数量工具已发挥不可替代的作用。量化研究有助于搞好风险管理，设计资产组合，选择交易时机，评估市场特性。而其中关于这方面比较著名的有萨弥尔森的1981年版《经济学》，其中关于投机与风险理论，他分为两块论述：一是运用理想来研究商品期货市场的套利与投机行为的期货市场风险理论;二是运用数学公式建立了一套严格的商品期货交易有效市场理论。 除此，关于期货市场风险研究的还有早期的均衡价格理论，代表作是马歇尔的1965年版《经济学原理》，他引入供给和需求的概念，揭示供给和需求的关系，间接暗示了大量期货市场的风险问题。其余的有根据价格变动因素研判的基本因素理论，把握投资原则和策略的投资时机理论和心理分析理论。目前在国内有关股指金融期货的投机套利及其风险防范讨论的文献过少，主要集中在金融期货市场的总体风险管理、投机套利的操作以及套期保值方面的风险，而且对于股指期货交易的研究较多。所以本文期望在研究投机套利的原理的基础上更进一步的研究其风险和防范策略，并且搜集一些国际上比较创新的投机套利风险防范措施。(四)本文的目标通过对金融期货投机套利的概念、特征、操作和风险防范的现实意义的阐述，我们要达到以下目的：1. 了解金融期货投机套利，分析其国内外发展;2. 通过实例分析，熟悉了解投机套利的操作方法和原理;3. 根据投机套利的原理说明可能面临的风险种类;4. 根据风险的种类制定风险防范的方案;5. 初步形成金融期货的投机套利及其风险防范的基本理论;6. 促进风险防范和规避体制的形成;(五)本文的基本内容本课题的题目是金融期货的投机套利及其风险防范，则其中涉及了三个大的概念，要从这些基本概念入手来研究问题。首先什么是金融期货投机套利，什么样风险，怎样防范。所以拟从三个方面探讨金融期货的投机套利及其风险防范。第一部分主要从三个方面了解金融期货投机套利，并且分析它们之间的异同：1.金融期货投机套利的概念2. 金融期货投机套利的特征3. 金融期货投机套利的操作第二部分是本文的重点，由于金融期货投机套利之间既有联系又有区别，主要从两个方面阐述金融期货的投机套利风险，其中套利分三种情况讨论：1. 金融期货投机套利的共同风险，并通过部分实例分析阐述其存在的风险2. 金融期货投机套利的不同风险，并通过部分实例分析阐述其存在的风险第三部分根据金融期货的投机套利的风险从三个方面来分析其防范策略，找出解决问题的方案：1. 金融期货投机套利的共同风险防范2. 金融期货投机的风险防范3. 金融期货套利的风险防范最后便对本文的研究做个总结和展望。(六)本文的研究方法本文研究的是金融期货市场的投机套利和风险防范问题，涉及到金融期货市场的宏观布局和投机套利的微观运行，还涉及到防范措施等问题。在研究中本文集中采用了以下研究方法：理论分析研究，通过对金融期货投机套利的理论分析了解投机套利的技术性操作和市场运作方式;比较研究，通过对投机和套利的联系和区别的分析，比较投机和套利的共同风险和不同风险;实例分析研究，通过具体的投机套利操作实例说明运作过程，并运用实例论证风险的可能性;科学管理研究，通过对风险的研究提出科学合理的防范措施。(七)本文的研究步骤1. 通过图书馆和网络翻阅文献资料，集中数据和有关论文2. 选定一篇相关英文论文，进行英文翻译工作，完成外文翻译3. 根据所集中文献，完成文献综述4. 形成论文的构思，制定开题报告5. 按照开题报告研究论文的可行性6. 继续收集数据和资料完成论文初稿7. 在初稿的基础上进行修订从而达到课题的研究目的(八)本文的研究结果通过课题的研究，一是旨在了解金融期货投机套利的技术性分析的认识;二是为金融期货投机套利的风险防范提供参考;三是从理论和实践这两个方面提高本人的专业知识水平。
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  2022-02-05 11:15 连丽芳 客户经理

  全球金融危机是现有国际货币体系弊端集中显现的结果
  此次金融危机发源于美国，并席卷全球，其速度之快，破坏力之大，出乎多数人的预料。关于金融危机产生的原因，各国理论界和政府已多有论述，主要包括以下几个方面：其一，源于美国房地产泡沫。解决公众的住房问题是美国政府的重要目标，例如“两房”就是直接为服务于这一目标而设立的。在近年来美国货币政策宽松、房产价格上扬、资产证券化速度加快的情况下，各贷款机构追逐高额回报，利用所谓金融衍生产品的设计，将抵押贷款扩展至偿还能力差、信用状况不佳的人群，成为危机爆发的温床。其二，金融创新的规模和速度与过分相信市场监督作用的监管理念之间出现失衡。金融衍生品泛滥、杠杆过度使用、评级制度缺乏公允和客观的价值准则，这些因素加在一起导致了危机的发生。其三，美国的货币政策应负有较大责任。从2001年1月起，美国开始实行极为宽松的货币政策，给美国社会提供了大量的廉价资金，并伴随着减税、补贴等多项措施，直接促成了美国房地产市场的繁荣，而随后的加息周期则刺破了这一泡沫。其四，过度举债消费的模式是酿成此次危机的深层次根源。长期以来，美国个人消费支出是推动美国经济增长的主要动力。过度举债消费给美国带来了经济繁荣，但这种繁荣不具备坚实的基础，特别是考虑到美国国内储蓄率已经降至极低水平，从1984年的10.08%降到1995年的4.6%，再降到2004年至2007年的1.8%、-0.4%、-1%和-1.7%，其背后是一个巨大的债务泡沫。2007年美国居民、企业和政府未清偿债务总额占GDP的比重高达229.74%，其中居民负债比重为100.30%。因而当资产价格泡沫破灭，巨额债务便浮出水面，并最终酿成了一场偿付能力的危机。
  回过头来看，美国以消费和负债为支撑的经济模式由来已久，从上世纪70年代开始愈演愈烈，这对于任何一个国家来说都是不可持续的。但如果结合当前国际货币体系的特点，这一现象就不难理解。当今美元本位体制与黄金(203,-1.79,-0.88%)本位体制最大的不同，就是美国可以通过无节制地印钞进行对外支付，满足国内消费，而无需承担任何责任。与之相对应，其他发展中国家通过出口推动经济的同时，换取了大量以美国国家信用为支撑的美元，随后又将这些资金用于购买美国金融资产，形成了一个以贸易(实物)——金融(资本)为链条的全球大循环。
  坦率地说，此次金融危机暴露了现行国际货币体系存在的一系列严重弊端：首先是作为储备货币的美元，其发行不受任何限制，实际上是一种“信用”本位，美国几乎可以无约束地向世界倾销其货币，但其偿还却因为汇率的“浮动”而得不到保障。其次是在现行国际货币体系中缺乏平等的参与权和决策权，仍是建立在少数发达国家利益基础上的制度安排。美国在利用货币特权向其他国家征收铸币税的同时，又借助金融创新将风险扩散到全球，使全球为美国的危机买单，其他国家只能被动接受。最后是调节机制的局限性。IMF作为世界中央银行，资本不足，权威不够，其投票权和结构设计不合理，使美国具有否决权。而欧洲作为一个整体，其投票权不仅大于包括美国在内的所有成员，实际上也握有否决权。这样就使得IMF不可能通过任何不利于美、欧利益的决议。而且也使IMF对美欧几乎不具备监督和约束的能力。
  综合历史沿革，国际货币体系的未来发展将是循序渐进的，短期内，美元将继续作为唯一核心货币支撑起单极体系；中期内，欧元等主流货币将日益分担世界货币的责任，国际货币体系将向简单的多极缓慢发展；长期内，具有内在约束力和外部协调性的多层次“多元”国际货币体系将逐渐建立起来。
  关于国际货币体系的未来发展，有三个循序渐进的选择题：“金本位还是货币本位？”、“单极还是多极？”、“多极还是多元？”。笔者在上篇文章（2008年12月19日《回归金本位已失去客观条件》）中，初步解答了第一个问题。今天来谈谈剩下的两个问题，未来的国际货币体系需要怎样的核心？一个，还是多个？
  在布雷顿森林体系和牙买加体系之中，美元都是货币体系的唯一核心，而次贷危机深刻动摇了美元的货币基础，很多市场人士认为欧元、英镑或是崛起中的新兴市场货币将取代美元成为新的唯一核心。实际上，就国际货币体系的未来发展而言，欧元或其他币种能否承担唯一核心的职责并不是关键，最重要的是，一个有且仅有一个核心的国际货币体系是否适应经济、金融发展变化的需要，单极体系是否具有稳定性？
  支撑单极体系的是霸权稳定论，是美国麻省理工学院自由派经济学家查尔斯·金德尔伯格1971年在其名著《萧条中的世界，1929-1939》中首次提出的。金德尔伯格认为，世界经济必须有一个超级霸权大国作为稳定者，为全世界范围内的剩余产品提供一个市场，保证资本充分流动，并在银行面临危机的紧要关头发挥救助作用，他更提出，不但危机时期需要一个稳定者，在正常时期也同样需要：“历史经验表明，没有一个占主宰地位的自由强国，国际经济合作极难实现或维持，冲突将成为司空见惯的现象。”
  随着时代的变迁和次贷危机的爆发，霸权稳定论在经济领域的应用已经不合时宜，未来国际货币体系的长期发展方向将不可能是单极体系。原因有三：其一，世界经济结构在长期发展中日趋多元化，据IMF的数据，新兴市场经济体和发达经济体在影响力和重要性上的差距日益缩小，在1980至2007年的28年间，新兴市场经济体GDP占世界GDP的比重经历了“U”字型变化，从1980年的30.9％到1992年16.5％，再到2007年的28％，新兴市场占比先减后增；而从增速看，新兴市场经济体近十年来大幅超越世界平均水平，28年间新兴市场经济体的平均经济增长率为4.22％，其中前20年平均增长率为3.37％，后8年为6.36％，增速不断加快；而发达经济体其同期平均经济增长率为2.74％，其中前20年为2.82％，后8年为2.52％，增速不断放缓。
  其二，霸权国能够提供稀缺的国际社会公共商品，引导政策博弈趋向协作，并化解局部金融风险的一个重要前提是霸权国尚有余力顾及全球，并在追求个体利益最大化的同时实现整体利益优化。但一旦金融危机和经济危机爆发于霸权国，那么霸权国将难以担负起维系体系运转的责任，而且此时其个体利益体现在通过霸权来向外分散风险，这与国际金融和世界经济全局稳定的整体利益存在巨大冲突。金德尔伯格始终强调“霸权国本身必须恪守自由主义的市场观念”，而任何一个市场经济体都不可能避免经济周期的起伏，这就意味着霸权国的经济基础是极不稳定的，其个体利益与整体利益的协调也是偶然的、间歇性的，坚守同一个霸权并不能保证体系运行的长期有效。此外，霸权的阶段性更替则不仅无法回避经济周期带来的影响，还可能导致更多的动荡，并引致更大的成本。
  其三，单极体系的稳定作用并非不可替代。改变博弈结构并非只有引入强权这一种方法，通过建立协调机制加强个体间交流与谈判，或者建立一些有实际效力的个体约束机制，博弈均衡也有可能发生优化。此外，在提供国际经济社会的公共商品方面，依靠能力强化的国际性机构比依靠霸权力量更为有效，且带来的负面影响可能更小。在多极体系中加强制约机制建设并增强国际性机构的影响力，国际金融和世界经济依旧能够实现长期稳定。
  无论如何，多极将构成未来国际货币体系的长期发展方向。那么，这将是怎样的多极？答案还是非此即彼的两个：简单的多极或是复杂的多极。简单的多极意指无秩序、无层次的多极，即各经济体在多种核心货币间随机取舍。复杂的多极则代表一种有秩序、有层次的多极，即各经济体根据地理位置、经济开放程度、经济规模、进出口贸易的商品结构和地域分布、国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体程度和相对的通货膨胀率结成几个不同的区域货币同盟甚至是成立统一货币区，而每一个特定货币区内的区域统一货币则构成了多极体系中的一极。
  这种复杂的多极与蒙代尔的“金融稳定三岛”具有较大相似之处。蒙代尔近年来一直提倡美元、欧元和亚元分别承担起区域货币的职责并共同构成多极货币体系。但这种复杂的多极并不仅仅意味着多个统一货币区的并立，实际上，每个货币区就像是货币体系中的一个单位“元”，而这些单位“元”的核心，也就是各个区域货币本身又形成一个更高层次的“元”，这个高层次“元”也有一个核心，即一种类似于多极货币基金的世界性货币，就像是IMF特别提款权的加强优化版本。每个层次的每个“元”内部不仅固定汇率，生产要素顺畅流动，并能够实现宏观政策的协调。理想状态是，各个统一货币区内部政策较为统一，而高层次“元”又能通过国际性机构的制约实现各区域政策的整体协调，多层次的多极货币则能够充分满足各区域和全世界的各种货币需求。从这种意义上看，这种存在多层次内部制约和外部协调机制的复杂的多极可能就是国际货币体系的长期发展方向，即“多元”。
  从以美元为核心的单极信用体系向多元化发展，国际货币体系的未来发展路径可能有两种风格：激进型或是渐进型。综合历史沿革、次贷现状和未来要素，国际货币体系的未来发展不可能是激进型，而将是循序渐进的，短期内，美元将继续作为唯一核心货币支撑起单极体系；中期内，欧元等主流货币将日益分担世界货币的责任，国际货币体系将向简单的多极缓慢发展；长期内，伴随着各个货币区建设的长远进步和国际性机构的强化，具有内在约束力和外部协调性的多层次“多元”国际货币体系将逐渐建立起来。
  金融危机对对外贸易影响
  一、前3季度外贸继续快速增长
  2008年前3季度，尽管受到世界经济增长放缓，国际能源资源价格上涨和国内生产成本大幅升高，中小企业流动资金紧张等不利因素影响，中国对外贸易加快结构调整，仍然实现了持续和快速增长。主要特点是：
  1．出口增速回落，进口增长加快，外贸顺差减少。前3季度商品进出口总值为19671.3亿美元，比上年同期增长25.2%。其中出口第1季度出口增长30.3%，第2和第3季度增速回落。前3季度总计出口10740.6亿美元，增长22.3%，增速比上年同期回落4.8个百分点。进口增长自年初开始加速，总计进口8930.7亿美元，增长29.0%，增速比上年同期提高9.9个百分点。外贸顺差1809.9亿美元，比上年同期下降2.6%。
  2．机电产品出口增长较快，能源资源进口量增价涨。前3季度中国第一大类出口商品机电产品出口6170.0亿美元，比上年同期增长24.0%。受经营成本升高和需求疲软的影响，传统大宗商品中的服装及衣着附件出口仅增长1.8%，增速比上年同期回落了21.2个百分点。其他大宗商品出口增长速度均有所回落。进口商品中增长最快的仍然是能源资源类商品。原油进口量比上年同期增长8.8%，金额增长85.5%；铁矿砂进口量增长22.0%，金额增长116.0%；大豆进口量增长32.3%，金额增长137.4%。
  3．一般贸易保持强劲增长，加工贸易增速继续回落。前3季度中国一般贸易继续强劲增长，进出口总值达到9565.7亿美元，增长35.9%。其中，出口5007.8亿美元，增长26.9%；进口4557.9亿美元，增速高达47.3%，比去年同期加快22.7个百分点。加工贸易增长进一步趋缓，进出口总值8034.0亿美元，比上年同期增长13.8%。其中，出口增长15.6%；进增长10.7%。
  4．对美出口增速大幅放缓，对新兴市场出口增长较快。前3季度中国对发达市场出口增长放缓。对欧盟出口2204.7亿美元，增长25.6%，对美国出口1891.3亿美元，增长11.2%，对日本出口858.5亿美元，增长16.0%。与一些新兴经济体双边贸易继续快速增长，例如对印度出口增长了43.1%，对韩国出口增长了28.4%，对巴西出口增长了90.2%。
  二、全年出口增幅可能低于20％
  当前金融危机正在向实体经济蔓延。由于个人消费开支和出口增长低于预期，美国第2季度GDP增长率已经由此前的3.3%修正至2.8%。一些研究机构预测第3、4季度美国的个人消费将出现负增长，相应地美国经济将至少步入温和负增长。欧元区和日本第2季度已经陷入负增长。发展中国家以及新兴经济体增长也都开始放慢。第4季度主要发达国家进口量可能萎缩，全球商品贸易也将显著放缓。因为金融危机，部分地区和企业出现支付困难。中国进出口企业已经明显感受到出口新订单减少和支付风险的增大。
  国际市场主要初级产品的期货价格从7月份开始回落。近期金融市场的混乱和对未来全球经济下滑的担心，进一步挤压了期货价格虚高成分。但是以美元计价的初级商品价格目前仍处于历史高位，同时也不排除由于投机因素大幅波动的可能性。中国国内通胀率仍不算低，出口产业将继续受到成本上涨困扰。
  自汇率机制改革以来，人民币对美元累计升值已超过20%，对欧元和日元升值也都在8%以上。近期人民币汇率基本稳定，与美、欧、日等主要发达经济体采取措施稳定金融市场，汇率大幅波动受到一定抑制有关。这暂时缓解了人民币快速升值给出口企业带来的困难。
  综合上述因素，预计第4季度中国出口增长将进一步放缓，全年出口增速可能回落至20%以下。
  三、2009年外贸形势很不乐观
  第一，世界经济将陷入低迷，不排除危机加深可能
  尽管各国政府正采取协调行动筑起防波堤，使得这场金融海啸还不至于引起1929年那样的大萧条，但是市场信心的恢复、体制和结构问题的解决预计将经历一个较长的过程。乐观地估计，发达国家经济至少要等到2009年下半年，甚至更晚时候才能开始复苏。发展中国家和新兴经济体受金融危机影响的程度还难以确定。整个世界经济将进入一段较长的低迷时期。目前美国房地产市场还没有显现出整体回暖迹象，次级贷款问题仍有可能恶化，使更多金融机构的不良信贷浮出水面。因此，不排除金融危机加深的可能性。
  第二，初级产品价格将继续处于高位并剧烈振荡
  如果初级产品价格能够回落至较低水平，对于减轻广大进口国成本负担，刺激经济回升显然是利好消息。但是，导致近年来能源、资源类商品价格飙升的主要因素——来自新兴市场的庞大需求，以及美国生物能源政策等并没有改变。而能源、资源类商品供给受到开采难度增大、生产国投入不足、以及农业生产耕地面积减少的制约，供给量的增长并非易事。为了维持高价，近日OPEC已酝酿调减全球石油产量。各国为拯救金融市场而注入的大量流动性，对美元等货币币值下跌的担心，将使得更多国际游资把大宗商品期货作为保值避险工具。这些因素都将加剧国际商品市场上的价格波动。
  第三，多哈回合前景暗淡，贸易保护主义威胁增大
  与1997年亚洲金融危机只影响部分市场不同，这次美欧等发达经济体陷入金融危机，影响到了全球贸易的稳定运行。7月份多哈回合谈判破裂后，虽然许多成员，尤其是发展中国家希望重启谈判，但是一些根本分歧短期内很难弥合。金融危机的爆发使得多哈回合取得突破的前景看上去更加黯淡。不仅如此，贸易量萎缩和失业率的上升，还将使一些国家和地区转而采取更为保守的贸易政策，全球范围的贸易保护主义威胁增大。
  总体看来，国际金融危机引发的主要贸易伙伴经济下滑、进口需求锐减、国际商品市场价格大幅波动、主要货币可能出现的贬值，都将进一步波及中国。预计2009年外贸形势应很不乐观。进口和出口增长都将回落。
  四、中国应对冲击有一定空间
  中国对外贸易已经连续七年实现较快增长。近几年政府大幅调整外经贸政策，包括人民币汇率持续升值，已经让企业提前适应在趋紧的环境下生存发展。许多地方和企业都积极转变增长方式，优化进出口商品结构，加快技术进步和加工贸易转型升级，大力开拓新兴市场，并且取得了积极成效。少数仅靠低价竞争的企业被淘汰，具有一定技术、品牌和客户渠道优势的企业则获得了更大发展。大部分出口商品卖价有所提高。应当说，中国出口产业总体竞争力仍然是比较强的，低成本优势并没有失去。全球金融危机和经济下滑将催生新一轮国际产业调整。对于中国进出口企业来讲，既面临很大的挑战，但是也可能获得新的发展机遇。
  2009年中国经济发展的内在动能依然充足。国民经济和金融体系的基本面是健康的。深入贯彻科学发展观，调整和优化结构，统筹城乡发展将带来巨大和长期的投资与消费需求。依托改革开放以来形成的坚实物质基础，采取灵活审慎的宏观经济政策，积极和有效地扩大内需，将支撑并推动经济继续保持平稳较快增长。
  中国政府近日已经决定提高服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率，未来在支持优势企业和产品出口方面还有相当可操作空间。各地方、部门将加大对进出口企业信贷支持，加快出口退税进度，鼓励和帮助企业克服困难，开发适销对路产品，拓展新的市场。同时，中国外汇储备充足，将继续积极扩大进口，促进国际收支基本平衡。这有利于改善与主要贸易伙伴的关系，减轻贸易保护主义的压力。中国投资环境和基础设施不断改善，增长潜力很大，迄今为止外商对中国直接投资热情不减。所以，从中长期看，中国外贸发展前景依然十分光明。
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  2022-02-05 11:12 樊扬诗 客户经理

  对计算机代理商及零售商的影响
  在于市场消费能力的疲弱，需求不足，以及由此带来代理商的心理冲击，所以政府最近出台了家电电脑下乡措施，但情况不好。
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  2022-02-05 11:09 黄相怀 客户经理

  非常形象的解释哈
  首先,经济是个整体概念.
  公式:经济=金融+财政
  金融:货币和信贷的总和; 财政:国家的收支.
  所以金融危机比经济危机来得小得多.
  (世界上只发生过一次经济危机,你知道是哪一次吗?)
  解释:国家收支:
  国家的税收和支出
  支出包括:福利,公共等.(如国家收支出现问题,则人民生活意味破产)
  所以经济危机=金融危机+财政危机
  (现在许多学者也认为金融危机=经济危机,但是我反对这看法.因为他们认为现在的金融危机一般都会造成经济危机.如"黑色星期五"事件,的确造成许多国家的经济危机.但我再次强调,世界经济危机只发生过一次.
  但世界金融危机就发生过不只一次了.)
  知道美国金融危机有多严重吗? (我抄袭的,太妙了)
  对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？
  有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？
  为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
  一、杠杆：
  目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
  二、 CDS合同：
  由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。
  比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。
  A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。
  A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。
  B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。
  A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
  三、CDS市场：
  B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。
  这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
  四、次贷：
  上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。
  笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。
  此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
  五、次贷危机：
  房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。
  此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。
  那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。
  六、金融危机：
  如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
  七、美元危机：
  上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
  以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估
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  2022-02-05 11:08 龚小艳 客户经理

  你先看一下这个网址，关于中小企业受到金融危机的影响：