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  2022-02-05 16:54 连亚玉 客户经理

  1、基础设施特许权
  BOT是英文Build－Operate－Transfer的缩写，通常直译为“建设－经营－转让”。这种译法直截了当，但不能反映BOT的实质。BOT实质上是基础设施投资、建设和经营的一种方式，以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。政府对该机构提供的公共产品或服务的数量和价格可以有所限制，但保证私人资本具有获取利润的机会。整个过程中的风险由政府和私人机构分担。当特许期限结束时，私人机构按约定将该设施移交给政府部门，转由政府指定部门经营和管理。所以，BOT一词意译为“基础设施特许权”更为合适。
  以上所述是狭义的BOT概念。BOT经历了数百年的发展，为了适应不同的条件，衍生出许多变种，例如BOOT（Build－Own－Operate－Transfer），BOO（Build－Own－Operate），BLT（Build－Lease－Operate）和TOT（Transfer－Operate－Transfer）等等。广义的BOT概念包括这些衍生品种在内。人们通常所说的BOT应该是广义的BOT概念。“建设－经营－转让”一词不能概括BOT模式的发展。
  2、BOT的历史
  近些年来，BOT这种投资与建设方式被一些发展中国家用来进行其基础设施建设并取得了一定的成功，引起了世界范围广泛的青睐，被当成一种新型的投资方式进行宣传，然而BOT远非一种新生事物，它自出现至今已有至少300年的历史。
  17世纪英国的领港公会负责管理海上事务，包括建设和经营灯塔，并拥有建造灯塔和向船只收费的特权。但是据罗纳德·科斯（R. Coase）的调查，从1610年到1675年的65年当中，领港公会连一个灯塔也未建成。而同期私人建成的灯塔至少有十座。这种私人建造灯塔的投资方式与现在所谓BOT如出一辙。即：私人首先向政府提出准许建造和经营灯塔的申请，申请中必须包括许多船主的签名以证明将要建造的灯塔对他们有利并且表示愿意支付过路费；在申请获得政府的批准以后，私人向政府租用建造灯塔必须占用的土地，在特许期内管理灯塔并向过往船只收取过路费；特权期满以后由政府将灯塔收回并交给领港公会管理和继续收费。到1820年，在全部46座灯塔中，有34座是私人投资建造的。可见BOT模式在投资效率上远高于行政部门。
  同许多其他的创新具有共同的命运，BOT在其诞生以后经历了一段默默无闻的时期。而这段默默无闻的时期对BOT来讲是如此之长以致于人们几乎忘记了它的早期表现。直到本世纪80年代，由于经济发展的需要而将BOT捧到经济舞台上时，许多人将它当成了新生事物。
  3、BOT的特点
  当代资本主义国家在市场经济的基础之上引入了强有力的国家干预。同时经济学在理论上也肯定了“看得见的手”的作用，市场经济逐渐演变成市场和计划相结合的混合经济。BOT恰恰具有这种市场机制和政府干预相结合的混合经济的特色。
  一方面，BOT能够保持市场机制发挥作用。BOT项目的大部分经济行为都在市场上进行，政府以招标方式确定项目公司的做法本身也包含了竞争机制。作为可靠的市场主体的私人机构是BOT模式的行为主体，在特许期内对所建工程项目具有完备的产权。这样，承担BOT项目的私人机构在BOT项目的实施过程中的行为完全符合经济人假设。
  另一方面，BOT为政府干预提供了有效的途径，这就是和私人机构达成的有关BOT的协议。尽管BOT协议的执行全部由项目公司负责，但政府自始至终都拥有对该项目的控制权。在立项、招标、谈判三个阶段，政府的意愿起着决定性的作用。在履约阶段，政府又具有监督检查的权力，项目经营中价格的制订也受到政府的约束，政府还可以通过通用的BOT法来约束BOT项目公司的行为。
  BOT的运作方式和风险分担
  1、BOT的主要参与人
  一个典型的BOT项目的参与人有政府、BOT项目公司、投资人、银行或财团以及承担设计、建设和经营的有关公司。
  政府是BOT项目的控制主体。政府决定着是否设立此项目、是否采用BOT方式。在谈判确定BOT项目协议合同时政府也占据着有利地位。它还有权在项目进行过程中对必要的环节进行监督。在项目特许到期时，它还具有无偿收回该项目的权利。
  业主是BOT项目的执行主体，它处于中心位置。所有关系到BOT项目的筹资、分包、建设、验收、经营管理体制以及还债和偿付利息都由业主负责。大型基础设施项目通常专门设立项目公司作为业主，同设计公司、建设公司、制造厂商以及经营公司打交道。
  银行或集团通常是BOT项目的主要出资人。对于中小型的BOT项目，一般单个银行足以为其提供所需的全部资金，而大型的BOT项目往往使单个银行感觉力不从心，从而组成银团共同提供贷款。由于BOT项目的负债率一般高达70－90％，所以贷款往往是BOT项目的最大资金来源。
  投资人是BOT项目的风险承担主体。他们以投入的资本承担有限责任。尽管原则上讲政府和私人机构分担风险，但实际上各国在操作中差别很大。发达市场经济国家在BOT项目中分担的风险很小，而发展中国家在跨国BOT项目中往往承担很大比例的风险。
  2、BOT项目实施过程
  BOT模式多用于投资额度大而期限长的项目。一个BOT项目自确立到特许期满往往有十几年或几十年的时间，本文将这整个期间分为立项、招标、投标、谈判、履约五个阶段加以分述。
  立项阶段。在这一阶段，政府根据中、长期的社会和经济发展计划列出新建和改建项目清单并公诸于众。私人机构可以根据该清单上的项目联系本机构的业务发展方向做出合理计划，然后向政府提出以BOT方式建设某项目的建议，并申请投标或表明承担该项目的意向。政府则依靠咨询机构进行各种方案的可行性研究，根据各方案的技术经济指标决定采用何种方式。
  招标阶段。如果项目确定为采用BOT方式建设，则首先由政府或其委托机构发布招标广告，然后对报名的私人机构进行资格预审，从中选择数家私人机构作为投标人并向其发售招标文件。
  对于确定以BOT方式建设的项目也可以不采用招标方式而直接与有承担项目意向的私人机构协商。但协商方式成功率不高，即便协商成功，往往也会由于缺少竞争而使政府答应条件过多导致项目成本增高。
  投标阶段。BOT项目标书的准备时间较长，往往在6个月以上，在此期间受政府委托的机构要随时回答投标人对项目要求提出的问题，并考虑招标人提出的合理建议。投标人必须在规定的日期前向招标人呈交投标书。招标人开标、评标、排序后，选择前2－3家进行谈判。
  谈判阶段。特许合同是BOT项目的核心，它具有法律效力并在整个特许期内有效，它规定政府和BOT项目公司的权力和义务，决定双方的风险和回报。所以，特许合同的谈判是BOT项目的关键一环。政府委托的招标人依次同选定的几个投标人进行谈判。成功则签订合同，不成功则转向下一个投标人。有时谈判需要循环进行。
  履约阶段。这一阶段涵盖整个特许期，又可以分为建设阶段、经营阶段和移交阶段。业主是这一阶段的主角，承担履行合同的大量工作。需要特别指出的是：良好的特许合约可以激励业主认真负责地监督建设、经营的参与者，努力降低成本提高效率。
  3、BOT项目中的风险
  英文风险（risk）一词指的是未来情况的一定程度的不确定性。而将来实际发生的情况可能比预期的情况糟，但也有可能比预期的情况好。“风险”一词并非单指不利的一面，但稳健的投资者更重视避免不利的情况发生。
  BOT项目投资大，期限长，且条件差异较大，常常无先例可循，所以BOT的风险较大。风险的规避和分担也就成为BOT项目的重要内容。
  BOT项目整个过程中可能出现的风险有五种类型：政治风险、市场风险、技术风险、融资风险和不可抵抗的外力风险。
  政治风险。政局不稳定，社会不安定会给BOT项目带来政治风险，这种风险是跨国投资的BOT项目公司特别考虑的。投资人承担的政治风险随项目期限的延长而相应递增，而对于本国的投资人而言，则较少考虑该风险因素。
  市场风险。在BOT项目长长的特许期中，供求关系变化和价格变化时有发生。在BOT项目回收全部投资以前市场上有可能出现更廉价的竞争产品，或更受大众欢迎的替代产品，以致对该BOT项目的产出的需求大大降低，此谓市场风险。通常BOT项目投资大都期限长，又需要政府的协助和特许，所以具有垄断性，但不能排除由于技术进步等原因带来的市场风险。此外，在原材料市场上可能会由于原材料涨价从而导致工程超支，这是另一种市场风险。
  技术风险。在BOT项目进行过程中由于制度上的细节问题安排不当带来的风险，称为技术风险。这种风险的一种表现是延期，工程延期将直接缩短工程经营期，减少工程回报，严重的有可能导致项目的放弃。另一种情况是工程缺陷，指施工建设过程中的遗留问题。该类风险可以通过制度安排上的技术性处理减少其发生的可能性。
  融资风险。由于汇率、利率和通货膨胀率的预期外的变化带来的风险，是融资风险。若发生了比预期高的通货膨胀，则BOT项目预定的价格（如果预期价格约定了的话）则会偏低；如果利率升高，由于高的负债率，则BOT项目的融资成本大大增加；由于BOT常用于跨国投资，汇率的变化或兑现的困难也会给项目带来风险。
  不可抗拒的外力风险。BOT项目和其他许多项目一样要承担地震、火灾、江水和暴雨等不可抵抗而又难以预计的外力的风险。
  4、BOT风险的规避和分担
  应付风险的机制有两种。一种机制是规避，即以一定的措施降低不利情况发生的概率；另一种机制是分担，即事先约定不利情况发生情况下损失的分配方案。这是BOT项目合同中的重要内容。国际上在各参与者之间分担风险的惯例是：谁最能控制的风险，其风险便由谁承担。
  政治风险的规避。跨国投资的BOT项目公司首先要考虑的就是政治风险问题。而这种风险仅凭经济学家和经济工作者的经验是难以评估的。项目公司可以在谈判中获得政府的某些特许以部分抵消政治风险。如在项目国以外开立项目资金帐户。此外，美国的海外私人投资公司（OPIC）和英国的出口信贷担保部（ECGD）对本国企业跨国投资的政治风险提供担保。
  市场风险的分担。在市场经济体制中，由于新技术的出现带来的市场风险应由项目的发起人和确定人承担。若该项目由私人机构发起则这部分市场风险由项目公司承担；若该项目由政府发展计划确定，则政府主要负责。而工程超支风险则应由项目公司做出一定预期，在BOT项目合同签订时便有备无患。
  技术风险的规避。技术风险是由于项目公司在与承包商进行工程分包时约束不严或监督不力造成的，所以项目公司应完全承担责任。对于工程延期和工程缺陷应在分包合同中做出规定，与承包商的经济利益挂钩。项目公司还应在工程费用以外留下一部分维修保证金或施工后质量保证金，以便顺利解决工程缺陷问题。对于影响整个工程进度和关系整体质量的控制工程，项目公司还应进行较频繁的期间监督。
  融资风险的规避。工程融资是BOT项目的贯穿始终的一个重要内容。这个过程全部由项目公司为主体进行操作，风险也完全由项目公司承担。融资技巧对项目费用大小影响极大。首先，工程过程中分步投入的资金应分步融入，否则大大增加融资成本。其次，在约定产品价格时应预期利率和通胀的波动对成本的影响。若是从国外引入外资的BOT项目，应考虑货币兑换问题和汇率的预期。 不可抵抗外力风险的分担。这种风险具有不可预测性和损失额的不确定性，有可能是毁灭性损失。而政府和私人机构都无能为力。对此可以依靠保险公司承担部分风险。这必然会增大工程费用，对于大型BOT项目往往还需要多家保险公司进行分保。在项目合同中政府和项目公司还应约定该风险的分担方法。
  综上所述，在市场经济中，政府可以分担BOT项目中的不可抵抗外力的风险，保证货币兑换，或承担汇率风险，其他风险皆由项目公司承担。
  西方国家的BOT项目具有两个特别的趋势值得中国发展BOT项目借鉴。其一是大力采用国内融资方式，其优点之一便是彻底回避了政府风险和当代浮动汇率下尤为突出的汇率风险。另一个趋势是政府承担的风险愈来愈少。这当然有赖于市场机制的作用和经济法规的健全。从这个意义上讲，推广BOT的途径，不是依靠政府的承诺，而是深化经济体制改革和加强法制建设。
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  2022-02-05 16:51 龚峰景 客户经理

  应付风险的机制有两种。一种机制是规避，即以一定的措施降低不利情况发生的概率；另一种机制是分担，即事先约定不利情况发生情况下损失的分配方案。这是BOT项目合同中的重要内容。国际上在各参与者之间分担风险的惯例是：谁最能控制的风险，其风险便由谁承担。
  政治风险的规避。跨国投资的BOT项目公司首先要考虑的就是政治风险问题。而这种风险仅凭经济学家和经济工作者的经验是难以评估的。项目公司可以在谈判中获得政府的某些特许以部分抵消政治风险。如在项目国以外开立项目资金帐户。此外，美国的海外私人投资公司（OPIC）和英国的出口信贷担保部（ECGD）对本国企业跨国投资的政治风险提供担保。
  市场风险的分担。在市场经济体制中，由于新技术的出现带来的市场风险应由项目的发起人和确定人承担。若该项目由私人机构发起则这部分市场风险由项目公司承担；若该项目由政府发展计划确定，则政府主要负责。而工程超支风险则应由项目公司做出一定预期，在BOT项目合同签订时便有备无患。
  技术风险的规避。技术风险是由于项目公司在与承包商进行工程分包时约束不严或监督不力造成的，所以项目公司应完全承担责任。对于工程延期和工程缺陷应在分包合同中做出规定，与承包商的经济利益挂钩。项目公司还应在工程费用以外留下一部分维修保证金或施工后质量保证金，以便顺利解决工程缺陷问题。对于影响整个工程进度和关系整体质量的控制工程，项目公司还应进行较频繁的期间监督。
  融资风险的规避。工程融资是BOT项目的贯穿始终的一个重要内容。这个过程全部由项目公司为主体进行操作，风险也完全由项目公司承担。融资技巧对项目费用大小影响极大。首先，工程过程中分步投入的资金应分步融入，否则大大增加融资成本。其次，在约定产品价格时应预期利率和通胀的波动对成本的影响。若是从国外引入外资的BOT项目，应考虑货币兑换问题和汇率的预期。
  不可抵抗外力风险的分担。这种风险具有不可预测性和损失额的不确定性，有可能是毁灭性损失。而政府和私人机构都无能为力。对此可以依靠保险公司承担部分风险。这必然会增大工程费用，对于大型BOT项目往往还需要多家保险公司进行分保。在项目合同中政府和项目公司还应约定该风险的分担方法。

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  2022-02-05 16:48 连伯才 客户经理

  站在企业角度：缺点：
  （1确定就是资金压力大。2）政府存在不能按期付款问题。3）对工程企业的管理要求高。
  优点：
  1）可以承接更多项目。2）有更大的利润空间。3）强大融资能力的企业能够找到相对用钱多，收益高风险小的项目。
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  2022-02-05 16:45 黄益波 客户经理

  51资金项目网投融资团队为您解答：项目融资做为当前资本市场的一种融资方式，但是，要完成一个项目融资的安排，在目前状况下仍然具有很大的难度，需要进行大量的工作，从中国的角度来讲，主要包括：
  1、项目包装,要让国外投资者在很短的时间内,选择既是中国政府所需要的,又是外商投资风险较小的项目。
  2、利益保护,即在项目实施全过程中使双方利益得到最大程度的保护。
  3、技术沟通,即通过既熟悉国际惯例又了解中国具体情况的专家队伍(如财务顾问公司)与国外投资商取得共同的语言。
  4、政府把握,即将中国的有关法令、规定、制度和政策贯彻到具体项目实施过程中去。
  尽管如此，当前在中国进行基础设施投资仍有多种限制，具体操作起来有多种困难，影响基础设施吸引国际资本的速度，突出表现在：
  1、中国的外汇体制和计划投资体制决定了基础设施项目融资在近期是受到严格控制的,比如：所有的BOT项目要经国家计委批准,造成多数基础设施项目不能利用国外的资本进行开发和融资。
  2、立法不完善,造成项目融资的定义,税收等方面没有明确的法律依据。
  3、大型的基础设施周期过长,繁琐的审批程序和各级管理体制的低效率,使项目融资举办周期有时达数年之久。这点主办者必须十分重视并设法加以克服。
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  2022-02-05 16:42 龚峻松 客户经理

  在这种模式下，首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后组成项目公司并负责进行项目的融资，组织项目的建设，管理项目的运营，在特许期办通过对项目的开发运营以及当地政府给予的其他优惠来回收资金以还贷，并取得合理的利润。特许期结束后，应将项目无偿地移交给政府，在BOT模式下，投资者一般要求政府保证其最低收益北，一旦在特许期内无法达到该标准，政府应给予特别补偿 ，近几年来，BOT成功的例子举不胜举，例如咸阳渭河三桥、京承高速公路二期、遂渝高速高路和南京过江隧道等一批BOT项目的建设取得了很大的成功。 2、BOT融资结构的一般形式 BOT的融资结构的一般形式，其过程为：成立一家专门的项目公司，项目公司与承建方签订建设施工合同，接受保函，同时接受分包商、供货商的保佑函权益转让，并与运营公司签订运营合同；项目公司与商业银行等贷款机构签订贷款协议，同时与出口信贷机构签订买方信贷合同，商业银行以项目资产作为抵押为出口信贷机构的贷款担保，项目公司担保信托方转让收入。 一般而言，在融资结构和融资程序上，BOT模式并没有太大的缺陷，但在实际运作中，由于项目规模和资金需求巨大，而模式本身所涉及的相关方较多，关系复杂，因此，只有在规范完善的体系制度下，BOT模式才能真正发挥其优势。 3、BOT融资方式的种类 BOT模式在实际应用中，因为项目本身的特点，出现了一些变化，但融资方式的根本点没有发生变化。如BOT（Build-Operate-Transfer）即建设-拥有-经营-移交模式，这种模式是BOT模式的扩展，在运行程序上基本与BOT模式类似，BOOT和BOT模式的区别在于，在BOOT模式下，项目公司不仅拥有项目的经营权，而且还拥有一定期限的项目所有权，因此，在特许期办，项目公司可以将现有项目作为其自有资产抵押从而进行二次融资。一般来说，采用BOOT模式，项目公司对项目的拥有和运营时间比BOT模式要长很多。 BT（Build-Transfer）即建设-移交模式。在这种模式里，项目由项目公司融资建设，项目建成后立即移交政府运营使用，此后政府按分期付款的方式收购该项目。 BLT（Build-Lease-Transfer）即建设-租赁-移交模式，使用这个模式，政府只让项目公司融资和建设，在项目建成后，由政府租赁并负责运行，项目公司用政府付给的租金还贷，租赁期结束后，项目资产移交政府。 各种方式的应用取决于项目条件，如BOO方式在市场经济国家应用较多，我国以公有制为主体，因此BOOT项目较多。 BOT的风险分析与管理策略 任何BOT项目融资，绝对的和万无一失的情况是不存在的，事实情况是风险无处不在，无时不有。对风险加以识别的目的，在于在风险识别的基础上，按一般的风险分担原则确定风险由最有能力承担的一方承担，并通过对此风险的管理 ，达到控制、预防风险的目标，从而使BOT项目融资顺利实施。可见，风险识别是风险管理的前提和基础，风险管理是是风险识别的目的和归宿。 以项目发起人和项目公司对风险能否控制为标准，可将风险进分为系统风险和非系统风险。下面分别阐述这两类风险的识别与管理。 系统风险的识别与管理 系统风险又称不可控制风险，一般是指与东道国宏观经济环境有关的、超出发起人和项目公司控制范围的风险，其内容包括： 政治风险。 政治风险是指由于各种政治因素，如战争、国际形势变幻、政权交替、政策变换而导致项目资产和项目收益受到损害的风险。 政治风险的大小与该项目所在国政府的稳定性及政策的稳定性有关，政治因素的变化往往是难以预料的，因此，其造成的风险也往往是很难避免的，主要的政治风险可能来自：项目可能需要政府的许可证、经营特许权或其他形式的批准；项目本身对国家的基础设施或安全有重要的影响，项目对东道国政府的社会政策或国际形象有重大影响等。 风险管理方法： 1） 保险。降低项目政治风险程序的办法之一是政治风险保险，包括纯商业性质的保险。 2） 股权安排。这种管理方法适用于政府政策的变化。项目公司的股权由若干国家的投资者拥有，国有化的风险相对降低。或者要求在东道国或其友好国家有影响的强大的私营公司参加到项目融资中来，或者促进多边机构如世界银行集团中的国际金融公司参加进来，由其掌握项目的部分产权，强制收购的国有化风险会大大降低。 3）条款安排。主要是在贷款合同中规定交叉违约条款，当东道国政府违约致使贷款得不到偿还时，会构成其他国际性贷款合同的违约，从而严重影响该国政府在国际金融市场上的融资信誉，迫使其在实行国有化前必须三思而定。 4） 政府机构担保，在特许权协议中明确界定正义和项目公司的权利和义务，由政府做出担保，避免由此而带来的风险。 不可抗力风险。 不可抗力是指当事人不能预见、不能避免并且不能克服的自然事件和社会事件。不可抗力的一般原理是：遭受不可抗力事件的一方当事人，对于因此而给他方造成损失的赔偿责任，可以全部或部分免除。不可抗力事件造成的损失大致分为直接损失和间接损失，直接损失是指对项目设施本身造成的损失，间接损失是对项目设施丧失功能导致的收益损失，不可抗拒的自然风险即因地震、洪水、台风、海啸、雷击、火山爆发及意外事故等引起的风险。这类风险是BOT项目融资参与各方无法控制的。 风险管理方法： 1） 投保。主要针对直接损失而言，即通过支付保险费把风险转移给有承担能力的保险公司或出口信贷机构。 2） 寻求政府资助和保证，这是针对间接损失而言，是对不能保险或不能以合理成本保险的不可抗力风险的管理方法。有些不可抗力风险无法确定成本，不能保险或不能接照合理的保险费投保，这会给BOT项目谈判造成障碍，发起人只愿承担不保扩债权人方面的不可抗力风险，而债权人希望不承担风险。这样，发起人和债权人往往要求东道国政府提供某种形式的政府资助和担保，方式之一就是允许发起人在遭遇不可抗力风险时，可以延长合同期限以补偿投融资中尚未回报、偿还的部分，延长期限相当于实际遭受这种不可抗力的影响期，前提是此种影响只能适用于特定的一段时间。当然。这种资助不是正式的政府保证，在性质上只是对项目表示支持的一种承诺。
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  2022-02-05 16:39 辛国爱 客户经理

  好吧，那就给你全面一点的吧~！
  一、BOT国际投融资方式内涵
  (一)BOT（Build--Operate--Transfer）
  建设---运营---移交
  是指基础设施建设的一类方式，也是一种私营机构参与基础设施的开发和运营的方式。
  BOT结构特别适合于提供社会性产品或服务的项目，如交通或能源项目。
  (二) BOT的特点
  1.主体的特殊性
  其法律主体主体一方为东道国政府主管部门，另一方为外国私人投资者。
  2.风险很大
  从与东道国政府协商谈判、进行可行性研究，到经营周期最终结束，时间跨度往往达数年、数十年甚至更长，因此不可避免地存在着多种风险，如政策变动、贸易和金融市场变动等等。
  商业风险
  政治风险
  3.授权期满转让给政府
  BOT项目的特许运营期满后，设施需无偿地转让给政府。
  一般不得进行转让和出让。
  4.政府是项目成功的关键角色之一
  BOT项目的执行是一个非常复杂的任务和过程，它牵涉到很多关键的、需要相互之间能良好协调和合作的关系人。 例如：项目的投资者、政府、股东、项目的承包商、贷款方、项目产品的用户、保险公司等。
  5.投资规模大，经营周期长
  BOT项目一般都是由多国的十几家或几十家银行或金融机构组成银团贷款，再由一家或数家承包商组织实施。 从与东道国政府协商谈判、进行可行性研究，到经营周期最终结束，时间跨度往往达数年、数十年甚至更长。
  6.项目难度大
  每个BOT项目都各具特点，一般均无先例可循，每个项目都是一个新课题，都得从头开始研究。
  7.要求各方通力合作
  BOT项目的规模决定了参加方为数众多，它要求参加方都参与分担风险和管理。
  参加BOT项目的各方只有通力合作才能保证项目顺利实施、如期竣工。
  8.BOT项目一般都不可能直接赚取外汇而在绝大多数发展中国家都实行不同程度的外汇管制，一旦东道国的国际收支情况恶化，加强对外汇的管制，将严重影响投资者的资金流动和偿还能力。
  二、BOT项目运作
  BOT项目一般有四个步骤：
  第一步：
  项目发起方成立项目专设公司（项目公司），专设公司同东道国政府或有关政府部门达成项目特许协议。
  第二步：
  项目公司与建设承包商签署建设合同，并得到建筑商和设备供应商的保险公司的担保。专设公司与项目运营承包商签署项目经营协议。
  第三步：
  项目公司与商业银行签订贷款协议或与出口信贷银行签订买方信贷协议。出口信贷银行为商业银行提供政治风险担保同时，贷款方得到项目本身的资产担保。 项目本身可以用作担保的资产包括：销售收入、保险、特许协议和其他项目协议等。
  第四步：
  进入经营阶段后，项目公司把项目收入（比如：依照销售合同所得的销售收入以及道路、隧道和桥梁的通行费等）转移给一个担保信托。担保信托再把这部分收入用于偿还银行贷款。
  三、BOT项目融资的效应
  （一）BOT项目融资的正效应
  l、从政府方面看，BOT方式可以缓解财政负担，把从基础设施上省下的资金用到其它政府项目中去，从而可以在政府资源不足时将事情办的更好。
  2、从承包商方面看，可以在建筑市场不景气时期通过BOT方式激发政府银行和大财团的兴趣，创造项目投资机会，从而缓解承包任务来源不足的问题。
  3、BOT项目为银行金融机构和私人财团提供了良好的投资机会
  基础设施项目投资额大，投资回收期长，其投资强度不是个别银行、金融机构或私人财团所能够或愿意承受的。
  采用BOT就可以使这些金融机构和私人财团把各自的资金通过入股或贷款的形式集中起来，投资建设于基础设施项目，而且投资效益往往相当可观。
  （二）BOT项目融资的负效应
  l、BOT投资方式使政府存在两难选择：
  国家要控股，则需要投入大笔资金，国家股份太多，非国有投资主体失去兴趣；为调动私人部门的积极性，国家不控股，BOT项目控股权的丧失会引发私人垄断等行为。
  2、 私有部门追求的是利润目标，以实现经济效率为原则； 而基础设施项目往往有实现公平目标的要求，这两个方面是矛盾的。
  3、BOT涉及的经济主体比较多而且复杂，多个经济主体的利益协调相当困难，而政府作为经济主体而不是仲裁者的参与，又增加了协调难度。
  4、从政府的角度看，由于受BOT项目授权协议及相关条例的约束，应变的弹性较差。
  5、任何BOT项目，投资额相当的大，相对授权期限较长，对投资者而言，投资回收期也较长、投资风险大，构成了对投资者不利的一面。
  6.外商从自身利益出发，往往提出获利尽可能大、投资风险尽可能小的方案，试图由我国政府承担本应由投资者承担的诸多风险，因而造成提出谈判的项目很多，但谈判成功并付诸实施的项目很少的局面。
  四、 BOT 的历史沿革
  BOT方式实际上已应用了几个世纪。基础设施和公共工程项目属于高资金密集型项目，通常由政府垄断经营。早在17、18世纪的欧洲，在一些运河、桥梁的修建中就出现了私人投资的身影。
  17世纪英国政府允许私人建造灯塔，经政府批准，私人向政府租用建造灯塔必须占用的土地，在特许期内管理灯塔并向过往船只收取过路费；特许期满后政府将灯塔收回并交给政府所属的领港公会管理和继续收费。到1820年，在全部46座灯塔中，有34座是私人投资建造的。 可见在当时这种具有BOT性质的投资方式在效率上就远远高于行政部门。
  18世纪后期和19世纪的欧洲国家，政府已经广泛利用私营机构的力量，进行公路、铁路和运河等公共基础设施的投资开发和运营管理，尤其是在欧洲城市供水设施的建设和运营中，私营机构起到了重要作用，伦敦和巴黎的供水就由私营公司承担。
  两次世界大战后，基础设施建设主要由政府机构来承担，这种模式给政府带来了沉重的负担，尤其是那些缺乏资金的发展中国家，更是难于满足基础设施建设所需要的资金。
  20世纪70年代末至80年代初，世界经济形势逐渐发生变化。由于经济发展的需要，BOT这种投资方式正式出现在经济舞台上。
  1984年，当时的土耳其总理厄扎尔首先提出了BOT这一术语，想利用BOT方式建造一座电厂。
  英法海底隧道、马来西亚南北高速公路、澳大利亚悉尼湾隧道等。
  4.缓解资金短缺问题；
  5.提高市场化的程度；
  6.提高管理水平和运营效率；
  7.促进资本市场的发展。
  二、 BOT成为我国利用外资的方式
  BOT不同于传统的“外资”企业投资。
  第一个项目
  1995年5月，广东来宾电厂B电厂，经国家计委批准，我国首例利用BOT融资的项目一广东来宾电厂B电厂正式签约，该项目于1997年5月资金到位，在上世纪内建成并投入运营。
  第二个项目
  从1995年11月，上海水处理厂。
  从1995年11月开始，该公司已经开始筹措5400万美元的银团贷款用于项目建设。
  第三个项目
  是河北保定附近的丁渠火电厂，该项目总投资11.4亿美元。
  第四个项目是深圳电站项目，该项目已由亚洲电力公司承担。
  第五个项目是广州轻轨铁路第二期工程。
  第六个项目是武汉都市铁路项目。
  1996年、1997年国家计委又批准了几个大型的BOT项目对外招商。
  “十五”期间—““十一五”期间
  全国仅城市基础设施建设大约需要投资1万亿元，政府投资约占 2000至3000亿元，还有7000至8000亿元需要通过贷款、利用外资和社会投资等方式解决。
  在这种情况下，通过BOT方式进行融资，就引起了有关政府部门和业者的关注。
  三、中国企业境外开展BOT项目
  (一) “走出去”战略与境外开展BOT
  2000年——“走出去”战略
  BOT作为一种国际承包工程市场上主要的带资承包方式，是中国公司必须探讨和实践的。
  BOT项目可以带动国内更多的单位参与国际市场的竞争，推动国家“走出去”战略的更好实施。
  (二)境外开展BOT对我国企业的促进作用
  1、该项目可以推动中国公司提高能力，提高人员素质，促进中国公司上规模、上档次，形成快速发展的局面。
  2、有利于提高企业的综合经营管理水平，特别是资本运营能力，培育真正具有国际竞争力的跨国企业。
  (三)中国公司今后开展BOT项目具备的前提条件
  1.目前国内银行还不能接受以项目合同作为融资担保，贷款需要有公司担保，与国际上普遍接受BOT合同作为项目融资担保的做法有较大的差距。
  2.中国公司资本市场运作能力相对较弱
  资本市场对投资风险的识别、评估、分担等有严格的要求和程序。 中国公司对投资风险的识别、评估、分担等能力不够。
  3.中国公司的管理体制也是阻碍中国公司
  在遇到BOT项目时，主要考虑的是客观上的困难，有明显的畏难思想和等、靠、要的思想。
  这个问题只能够随着国有企业管理体制改革的逐步深化而解决。
  4.有成熟的融资渠道和销售渠道的公司进行运作
  国际大公司搞BOT项目也不是每个项目都能成功。 国际大公司追踪BOT项目时，三、四个项目才能成功一个。BOT项目涉及的范围很广，需要各方面的合作才能搞好。在BOT项目的组织者，出资者、建造者、设备供应者，需要各方面的合作才能搞好。
  5.有针对性地选择BOT项目的国家、行业和项目
  选择项目所在国时需要考虑该国与中国在经济，外交等方面的关系，最好是与中国有地缘优势的国家。另外要注意的情况是选择的项目类型要和自身的优势相适应。
  6．有目的地培养储备实施BOT项目所需要的人才。
  BOT项目是承包工程的最高形式，对项目管理人员的要求是很高的，需要精通各方面知识，具有综合素质人员的共同努力，才能保证项目实施的成功。
  BOT项目需要 商务人才，管理人才，技术人才,这些人才：
  要熟悉国际资本市场的游戏规则；
  要熟悉项目所在国的市场营销；
  要熟悉项目分包市场的运作；
  要熟悉项目建设的管理；
  要有很强的项目营运能力。
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  2022-02-05 16:36 齐晓怡 客户经理

  案例名称：BOT项目风险管理在榆林水务集团应用案例分析
  案例单位具体名称： 榆林水务集团
  通信地址：
  邮政编码：
  作者姓名：
  职务职称：
  联系电话：
  电子邮箱地址：
  第一部分 目录
  第一部分 目录 2
  第二部分 内容摘要 3
  第三部分 案例正文 4
  一、背景描述 4
  （一）企业概况 4
  （二）单位管理现状分析和存在的主要问题 4
  （三）选择相关管理会计工具方法的主要原因 4
  （四）主要意义 5
  二、总体设计 5
  （一）应用相关管理会计工具方法的目标 5
  （二）应用相关管理会计工具方法的总体思路 5
  （三）BOT风险管理 5
  三、应用过程 6
  （一）组织架构及组织机构设置 6
  （二）BOT项目管理实施过程 6
  （三）实施BOT项目风险管理的资源、环境、信息化条件 8
  （四）在实施过程中遇到的主要问题和解决方法 8
  四、取得成效 9
  五、经验总结 9
  （二）BOT项目风险管理的关键因素 9
  （三）对改进相关管理会计工具方法应用效果的思考 10
  第二部分 内容摘要
  BOT经营模式在完全竞争领域当中可以遵循市场化的机制和规则，然而如果在公共事业水务行业之中，作为BOT投资人应当对社会效益拥有全面的认识和了解。确保企业经济效益和社会效益的统一。其不只是会影响到水务企业的生存和发展，而且会决定着水务企业发展的可持续化。企业应当在追求内部利益最大化的前提下，确保社会效益最大化。此时不得不考虑在水务企业中BOT项目的风险问题。为此，文章就是从水务项目所具有的特殊性出发，了解在水务项目当中存在的风险，进而建立风险评价系统，实现对各方参与者的全面分析，最后提出最佳的风险控制途径。
  关键词：BOT；风险管理；水务行业
  第三部分 案例正文
  一、背景描述
  （一）企业概况
  成立于2005年12月的榆林水务集团，系市属国有企业，公司现内设10个工作部门，下辖王圪堵水库有限责任公司（控股）、榆横工业园区供水有限公司（全资）、王圪堵水库旅游有限责任公司（全资）等3家子公司，参股府谷、佳县、子洲3县水务公司。截止2016年底，公司资产总额达59.25亿元。该公司承担的主要任务是，创建陕北能源化工基地，积极推动招商引资，实现生态效益和社会效益的共同发展，同时有效的解决水资源问题。企业目标的实现，关键在于顺应当前水利产业化发展和水资源商品化发展的大背景，加大对水资源的整合利用，实现资源的可持续发展。企业主要任务是在推动能源化工基地建设的同时，做好当地水资源的考察、利用以及开发，确保当地水库建设的合理性、科学性。在全市能源化工基地建设的过程中，提出利用控股以及参股等方式实现共同经营和开发。本文在研究和分析上，主要是从BOT项目风险管理出发，结合利用相应的融资理论，以及水务项目的特殊性，进而分析风险分担问题，最后提出最佳的风险控制途径。
  （二）单位管理现状分析和存在的主要问题
  1. 风险规划不到位：项目组定义、风险管理方案、行动方式等存在着不明确问题，关于风险的认识落后；
  2.缺乏可行的风险评估方法：没有采取定性定量分析相结合的方式，关于风险发生的概率、结果、衡量标准等，没有做出整体规划。
  3. 风险监控不足：没有实现对风险规划、风险识别、风险评估以及风险监控的全方位布局，进而没有达到风险管理的预期目标。
  （三）选择相关管理会计工具方法的主要原因
  从水务BOT项目分析来看，除了在项目特点上具有了一般BOT的共性之外，还具有了水务项目自身的独特性质，这样就使得其在项目风险管理方面具有了特殊性。当下国内在城市税务投资结构方面，主要是中央政府、地方政府以及税务公司三方构成，它们分别占据了整体投资的比重为15%-20%左右、20%-30%左右以及20%-30%左右。按照这样的计算方式，假如项目融资为2万亿元。那么国内在水务项目建设方面存在的资金缺口将会在15-45个百分点，规模在3000亿元到9000亿元之间，可见必须通过融资多元化的方式，实现对社会资本的有效吸引。
  （四）主要意义
  从水务项目所具有的特殊性来看，在风险识别方面需要建立有效的识别方法、评估方法等，进而有利于实现对各方参与者风险分担问题的讨论，最后提出最佳的风险控制途径。
  二、总体设计
  （一）应用相关管理会计工具方法的目标
  1. 对TOT项目在水务企业当中的风险开展了深入讨论和分析；
  2. 在 BOT 项目的运作过程中，实现对风险的有效控制，同时在合资企业当中利用控股的方式获得一定的控制权；
  3. 确定合理风险分担原则。
  （二）应用相关管理会计工具方法的总体思路
  文章分析和讨论的重点是针对水务TOT项目风险当中所存在的两大问题开展讨论，第一是当前在项目当中所面临的风险问题有哪些，第二是对风险问题所产生的影响程度怎么样。在解决以上两点上，文章本着从多年来在TOT项目当中所拥有的丰富经验出发，以一批优秀的经理或主管作为重点的调研方向，主要结合利用了问卷形式、访谈形式，开展风险评估模糊层次分析，然后综合利用专家的观念，实现对以上两个问题的有效解答，最终对TOT水务项目风险管理当中所面临的问题实现解决。
  1. 通过头脑风暴法识别出来的各种风险；
  2.采用模糊层次分析法实现风险评估的实证分析；
  3. 通过调研法获取BOT项目风险分担结果。
  （三）BOT风险管理
  1. BOT：包括了建造、经营和移交，主要是在政府指导之下所签订了特许权，从而使得外商或者是私营商具备了项目融资、建设、维护等权力，其中项目可以是自然资源开发，也可以是城市基础设施建设。项目企业所获得的特许权时间一般在十年到三十年之间，在项目使用特许期当中可以收取使用者费用，从而弥补项目最初的投资、项目的维护成本、清偿债务等，同时在这一基础上获得一定的利润收入。当特许期执行完之后，就将无偿的交给政府。
  2. 风险管理
  主要包括风险识别、风险评估、风险应对以及风险监测与监督4个部分。
  （四）应用相关管理会计工具方法的创新
  为了更好地对风险进行辨识,需要对所有的风险进行基本的量化分析,将风险当中关键的风险内容找出，然后实现对风险概率、影响程度、检测情况等进行确定，进而实现风险程度的量化操作。
  三、应用过程
  （一）组织架构及组织机构设置
  公司目前组织机构如图1所示价值链整合工作主要由财务处负责，其他部门配合。同时由公司总经理、分管财务处副总经理、其他处室以及下属单位分管领导及相关人员成立BOT风险管理小组。
  图1 单位组织机构
  （二）实施BOT项目风险管理的资源、环境、信息化条件
  1. 需要公司一把手和分管副总经理的大力支持；
  2. 选择合适的研究方法
  综合运用问卷调查法、访谈法、专家评价法、层次分析法、模糊综合评价方法等多种方法完成风险识别到风险监控的全过程管理。
  3. 构建BOT建设项目风险管理信息系统。相比于传统的风险管理方式，显然BOT项目风险管理更为复杂，难度更高。单纯利用手工的方式，将会使得工作量繁重。为此从中可以获得下面的观点：其一，BOT项目风险管理在过程中和传统方式存在着一致性，在不同类型的项目风险管理当中，流程存在着统一性。所以流程设计当中的信息系统完全可以不断重复的采用；其二，在BOT项目风险管理当中，各种信息加工和处理的工作均是通过计算机实现的，并且有的信息(比如风险评价指标体系)能够被反复借鉴和使用。
  4. 对BOT项目风险开展分析可以发现，存在着主体多的特点，尽管风险管理的重点会不一样，不过在最大程度上降低项目风险问题上是存在同一目标的。所以应当加强协同工作条件建设。
  （四）BOT项目管理应用流程
  1. 风险识别
  风险识别的主要流程如下：
  (1) 组织风险管理小组的相关人员，运用头脑风暴的方法，初步构建风险库；
  （2）根据风险库的指标体系，进行进一步讨论，确定每一项风险的级别、发生的概率以及置信度。
  经过以上步骤，确定BOT项目的主要风险点在于以下5个方面：
  政治风险：由于 BOT 项目周期一般比较长。未来政府政策的变化，将会对项目是否能够预期完成产生直接的作用，包括项目的盈利情况等等。比如随着污水排放指标的提升或者是供水指标的提升，都将会导致企业成本出现增长的趋势，使得企业不能够完成标准要求，进而不得不选择投资增加。再有政府在环保方面的优惠措施变动，也会直接决定着企业的盈利情况。
  （2）市场和收益风险
  存在着收益偏低的情况；市场对项目需求无法确定的情况；产品运输过程中出现中断的情况；产品使用费难以收取的情况；产品运输损失情况；产品原料供应价格变化的情况；政府在价格上的限制情况等。
  （3）财务风险
  如利率变化、汇率变化、通货膨胀等等。再有人民币存在着不可自由兑换的特点，使得企业不得不考虑这一重大因素。
  （4）工程风险
  在BOT项目的建设期同样面临着各种风险问题，如土地的补偿问题，设计上存在着缺陷问题，设备以及原材料方面在进口上的限制，成本出现严重超标的情况等。
  （5）运营风险
  利用项目自身的运作从而提升企业的收益，这是BOT项目的核心所在。收益部分往往用来实现对项目债务的清偿以及满足投资收益的要求。所以这是不容忽视的问题。
  2. 风险评估
  采用专家评价法，对初步识别的风险进行打分，主要流程为：
  （1）首先是组织专家，实现对风险评价指标体系的建立，然后按照既定的评价标准实现对体系的打分。具体打分包括了两个部分，第一是风险概率，第二是风险影响程度。这不同的两个部分可以是不同的人完成的，即一些人做概率评价，另一些人做影响评价。
  （2）对专家权重值进行确定。想要确保专家调查法的权威性，就必须对专家评分给予确定值。
  （3）创建风险调查数据统计表。针对风险因素，专家先进行打分然后与其权重进行相乘，以此作为风险因素加权分值。然后对应的对其他风险因素的相应值进行确定，最后实现加权分值的相加，并且用相加之后的数除以权重和，最终获得的数值就是风险度值。
  3. 风险应对
  风险应对的流程如下：
  （1）作为风险管理小组决策人，应当利用图示结构实现对风险信息、风险策略、风险回避项等展现，确定哪些应该自留,哪些应该进行风险预防和减轻损失,哪些应该进行风险转移。
  （2）分析每种风险应对产生的效果：当选择风险回避，此时风险量等于0，当选择风险减损或者是风险防损，则应当对确定风险措施用于对风险概率控制，还是用于对风险产生影响的控制，进而对结果开展分析。具体相应风险针对性措施如下：
  国有化风险：公有制为我国主要经济体制，土地所有权属于国家和人民。所以在外商投资项目中，应当关注土地使用权问题，利用物权法相关规定中对土地资产所有权的规定。该项目企业是利用土地入股的方式，所以需要保障企业的土地权益。
  市场需求风险：在前期工作当中实现了对榆林市用水量提升和发展的相关评估分析。并且利用合同方式，得到政府最低收购水量 指标。同时还有一些项目得到了政府排他性的授权认可。这种情况是由于水务项目存在着非竞争性的特性。在相关水务项目的合同当中，甚至还提出了更为细化的内容，如最低水量小的价格情况，超出水量下的价格水平等。
  漏失、收费风险: 有效的拉近企业和政府之间的关系，确保树立企业良好形象和品牌，实现对收费以及管网纳入企业运营项目之中，将其归入客服部以及管网部等。
  通胀风险：对每年调价公式进行确定，以及与承包商建立长期合作关系。
  成本超支风险：预先准备安全备用金，由专业工作者做好索赔、审理等工作，对项目超支情况严格控制。
  运营风险：建立科学合理的分配利润方式。
  （四）在实施过程中遇到的主要问题和解决方法
  在BOT风险管理当中，人才地位十分重要。当前对于榆林水务企业来说，难以进行对融资风险管理的有效管控，为此项目运作当中需要聘请具有专业能力和丰富经验的人员或者组织，同时在合作的过程中不断的吸取先进的经验，通过实践过程，逐渐的完善风险管理体系。管理理念层面，应当树立长远目光，从整体出发，不断的提升系统性的目标，实现对风险的整体把控，同时能够根据外部环境的情况，有效的掌握风险发展变化，最终有效的提高BOT项目融资风险管理能力。
  四、取得成效
  （一）应用相关管理会计工具方法前后情况对比
  一是风险识别的客观性大大增强，就现有工作需要来看，当前风险识别可能满足项目风险管理的需要；二是风险评估的可操作性大大增强，通过风险矩阵就可以完成风险的评估。
  （二）对解决单位管理问题情况的评价
  该工程利用了国际性项目管理经验，主要利用CMT，即现场配置施工管理组，实现对项目承包商全方位的监控，进而确保项目安全、进度以及质量。
  （三）对支持单位制定和落实战略的评价
  随着金融风暴的蔓延，投资环境的恶化，需要进一步加强投资项目的风险控制，这将有利于公司战略落地。
  （四）对提升单位管理决策有用性的评价
  通过对风险的合理评估，提升了决策的依据可靠性。
  五、经验总结
  （一）BOT风险管理基本应用条件
  1.建立访谈基础上的定性分析。对象为水务TOT项目风险分析专业工作人员以及管理人员，目的在于能够通过风险因素的识别、项目实际情况的运作，从而掌握具体的情况。
  2. 实施定量分析。需要了解水务投资方面的专业从业者，同时了解当前在水务TOT项目风险因素上的重要程度的量化情况。
  （二）BOT项目风险管理的关键因素
  1. 树立正确的风险管理观念
  在一个项目中，风险回避策略的选择是需要从企业优势领域当中考虑的，如果风险领域不属于企业优势层面或者偏离主业情况，那么可以放弃该项目。而风险转移策略的选择，则主要是利用保险的方式，将风险转移给保险企业。而风险合作共担，则能够有效的减轻风险。但是企业当中有些风险是企业不得不自己承担的。
  2. 事先确定风险分担原则
  在确定合理风险分担原则时，必须考虑以下两个方面：
  （1） 尽可能的降低风险发生概率，当风险发生之后应当降低风险损失，降低风险管理成本。
  （2） 确保参与方行为的合理性，即要求所有参与者能够有效合理承担风险，最终达到预期的目标。
  （三）对改进相关管理会计工具方法应用效果的思考
  1. 确定风险的采样样本应尽可能大一点，确保所有风险均考虑到；
  2. 专家评分的时候应客观，不能带有利益述求。
  （四）BOT风险管理在应用中的优缺点
  优点：风险管理的结果综合了多名专家的分析结果，风险评估的结果可靠性和可操作性强。
  缺点：需要大量的问卷调查和访谈，前期工作量较大。
  （五）完善BOT项目风险管理的建议
  对于风险评估定量分析需要进一步数理化、模型化，扩大风险调查的范围，以增强风险评估结果对投资风险的全面性。
  （六）对推广应用相关管理会计工具方法的建议
  1. 政府层面需要加快BOT项目融资相关法律法规的建设；
  2. 榆林水务集团应加速培养 BOT 方面的专业人才。
  参考文献
  【1】戴大双,于英慧,韩明杰.BOT项目风险量化方法与应用[J].科技管理研究,2005,(2):98-103.
  【2】吴绍利.工程项目风险识别与评价方法设计[D].成都:西南交通大学,2007.